A S-Oil está promovendo o projeto “Shaheen”, um megaprojeto petroquímico em Ulsan que investirá mais de 8 trilhões de won. É o maior investimento da história da indústria nacional de refino e petroquímica. Vale destacar que se trata de uma decisão de investimento em larga escala que foi tomada em meio às chamadas “três grandes crises” como altas taxas de inflação, altas taxas de juros e altas taxas de câmbio.
De acordo com fontes do setor no dia 14, sabe-se que a S-Oil realizará uma reunião do conselho no prédio da empresa em Gongdeok-dong, Seul, no dia 17, e decidirá sobre a agenda de decisão final de investimento (FID) para o projeto Shaheen. A empresa confirmará um projeto de grande escala em linha com a visita do príncipe herdeiro Mohammed bin Salman, que controla a Aramco, maior acionista da S-Oil, e é o governante de fato da Arábia Saudita. O projeto Shaheen é um projeto para construir instalações para a produção de produtos químicos, incluindo etileno e polietileno (PE) na área da planta Ulsan S-Oil com um investimento de mais de 8 trilhões de won. Quando a unidade estiver concluída, produzirá anualmente 1,8 milhão de toneladas de produtos químicos. A construção está prevista para começar no próximo ano e ser concluída em 2026.
A S-Oil espera que a participação dos petroquímicos nas vendas aumente 8 pontos percentuais de 17% no ano passado para 25% em 2030 por meio desse investimento. Se o preço do eteno (cerca de US$ 850 por tonelada) for implementado no início deste mês, aumentará as vendas anuais de US$ 1,53 bilhão (cerca de 2 trilhões de won). As oscilações nos lucros, que flutuaram devido ao influxo dos preços internacionais do petróleo, deverão diminuir devido à mudança na estrutura de vendas concentradas no setor de refino de petróleo.
S-OIL que voa ‘falcão’ pesa 8 quilos… O ‘prêmio do pensamento reverso’ voltará há 8 anos?
Respondendo a um ‘super ciclo’ quando a indústria é interrompida… prosperando com super projetos anteriores
![[단독] O príncipe herdeiro saudita está chegando hoje, a 'grande aposta' de 8 trilhões para S-Oil](https://img.hankyung.com/photo/202211/AA.31812109.1.jpg)
A S-Oil fará um investimento de 8 trilhões de wons, o maior investimento desde sua criação. Existe uma análise chamada “investimento reverso”. Isso porque a decisão foi tomada em função da estagnação do setor petroquímico e do alto custo de financiamento e compra de matéria-prima devido aos juros altos, inflação alta e câmbio alto. Há também uma pedra de pavimentação para se preparar para o “super ciclo” que se desenrolará no futuro, investindo no momento de entrar em recessão. No entanto, há também a observação de que o “jogo do frango” se desenvolverá no mercado asiático se mais 1,8 milhão de toneladas de produtos químicos forem despejados anualmente por meio desse investimento.
Afastando-se da estrutura de negócios de refino de petróleo
De acordo com a Industry XIV, espera-se que a S-Oil conclua o projeto básico da instalação do “Projeto Shaheen” este ano e comece a construção em 2026. O amplo investimento da empresa está lançando as bases para uma mudança na estrutura de negócios focada no refino de petróleo o negócio. No ano passado, o negócio de refino e lubrificantes respondeu por 83% de todas as vendas. Apenas os 17% restantes vieram do comércio químico.
O desempenho do negócio de refino de petróleo depende do fluxo dos preços mundiais do petróleo. Quando os preços mundiais do petróleo aumentam, também aumentam o preço dos produtos petrolíferos refinados e as margens de refinação. Por outro lado, quando os preços do petróleo caem, o desempenho das refinarias se deteriora. Em 2020, quando os preços globais do petróleo caíram, as refinarias sofreram perdas recordes uma após a outra.
Para compensar a volatilidade do negócio de refino de petróleo, a S-Oil e outros estão tentando diversificar para o negócio petroquímico. Por uma razão semelhante, a GS Caltex construiu uma instalação petroquímica no décimo primeiro com um investimento de 2,7 trilhões de won, o maior desde o início.
Um investimento ousado em condições adversas
Dado os investimentos anteriores da S-Oil em ideias opostas, as expectativas para este investimento são altas. O ‘Projeto SUPER’ implementado em 2014 é um exemplo representativo. A S-Oil, que sofreu um prejuízo operacional de 289,7 bilhões de won em 2014 devido à forte queda nos preços globais do petróleo, investiu 140 bilhões de won em um megaprojeto no final daquele ano. O objetivo é aumentar a eficiência das instalações de produção para a lubrificação de óleos básicos, que é matéria-prima para lubrificantes, e para-xileno (PX), que é utilizado como matéria-prima para poliéster.
Em 2016, quando o investimento foi concluído, os preços dos lubrificantes base e PX oscilaram. O lucro operacional daquele ano foi de 1.616,8 bilhões de won, o maior de todos os tempos, exceto em 2020. Também ficou em primeiro lugar na margem de lucro operacional para a indústria de refino de petróleo naquele ano. “A decisão da S-Oil de fazer investimentos significativos apesar da recente turbulência no mercado financeiro parece ser mais forte na preparação para o futuro do que a situação atual da indústria”, disse um funcionário da indústria de refino de petróleo.
O aumento das taxas de juros e dos preços das matérias-primas é estressante
Espera-se que a S-Oil financie parte de seu investimento de KRW 8 trilhões por meio de empréstimos. Normalmente, a indústria petroquímica responde por 20-50% do investimento de uma entidade por meio de empréstimos. Há uma alta probabilidade de que seus 1,6 a 4 trilhões de won tenham vindo de fontes externas. No final de setembro, o equivalente em caixa da S-Oil era de KRW 1,4193 trilhão. Seu poder de geração de caixa também é estável, com lucro operacional de 4,24 trilhões de won (média prevista pelas corretoras) somente este ano. “A carga de financiamento não será grande, pois o investimento será dividido e implementado até 2026”, disse um funcionário da indústria de refino de petróleo.
No entanto, alguns no mercado também estão preocupados. As taxas de juros de mercado e os custos de compra de matéria-prima subiram, e o mercado petroquímico também está abalado. De acordo com a Financial Investment Association, a taxa de juros média dos títulos corporativos grau AA (com prazo de 3 anos), semelhante ao rating de crédito S-Oil (AA), foi de 5,361% no dia 11, mais que o dobro. final do ano passado (2,208%).
Também há preocupações de que o investimento da S-Oil possa levar ao frango de caça. “Se for derramado o volume de 1,8 milhão de toneladas de eteno, os preços dos produtos químicos podem oscilar”, disse um funcionário da indústria química. No entanto, com o aumento da demanda por produtos químicos em países emergentes como a China, alguns analistas dizem que as preocupações com o excesso de oferta estão crescendo.
Repórter Kim Ik-hwan / Cha Joon-ho lovepen@hankyung.com
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