O SP500 será difícil de se recuperar…escolhendo e investindo em ações de tecnologia

New York Now, que mostra como investir no mercado global. Hoje, preparamos uma entrevista com John Mayer, diretor de investimentos da Global X.

O CIO Mayer é um especialista com 25 anos de experiência em Wall Street. Ele trabalhou para Merrill Lynch, Bank of America, UBS, etc. Ele trabalha para Global X desde 2017.

Eu fiz uma entrevista uma vez em dezembro do ano passado. O mercado mudou muito este ano. Acho que seria bom comparar como a perspectiva do mercado mudou em relação à entrevista do ano passado.

▶ Dei uma entrevista em dezembro passado. Na época, perguntei também sobre as expectativas do mercado. Do ponto de vista do macroambiente, não é muito diferente da situação da época? Vamos começar com isso. Você mencionou na entrevista na época que a liquidez daria suporte ao mercado. O mercado de ações sofreu um declínio acentuado este ano. O Nasdaq e o S&P 500 entraram em mercados de baixa. O que poderia ter contribuído para esse inesperado mercado em baixa?
“É definitivamente diferente da situação no final do ano passado, e o mercado tem problemas diferentes. Em primeiro lugar, a inflação subiu significativamente. Na minha última entrevista, eu disse que a inflação atingiria um pico em torno de 6%. Quase 8”. % no momento, Um mercado de trabalho apertado está causando inflação salarial, e a guerra na Ucrânia está exacerbando a inflação dos preços dos alimentos. Os altos preços da energia estão afetando todo o ecossistema. De fato, tem sido lento para combater a inflação até agora. Declarações recentes apontam para a possibilidade de aumentar a taxa de juros acima da taxa neutra para combater a inflação. Os mercados também estão respondendo positivamente às notícias porque querem para controlar a inflação. Esta é a situação atual, vamos dar uma olhada nas perspectivas após a alta das taxas de juros. Quando as taxas de juros sobem, o custo do capital sobe e os preços dos ativos de risco caem. Há muita incerteza criado no mercado. Guerra e outros problemas de inflação se sobrepõem.” É definitivamente uma situação diferente do que costumava ser. mas. Ao contrário do que se pensava como hipertrofia temporária, provou ser um problema persistente e profundamente enraizado. Essas são as condições que fizeram com que o mercado despencasse.”

A próxima pergunta deve ser sobre a inflação. Como eu disse na última entrevista, eu disse que a inflação vai se estabilizar até meados deste ano à medida que o desequilíbrio entre oferta e demanda for resolvido. Você vê, a inflação ainda é um problema sério. Você mencionou anteriormente que a guerra na Ucrânia também foi a causa da situação atual, mas qual é o motivo dessa alta inflação?
“O mundo ainda não entrou na era pós-pandemia. A maioria dos países ocidentais está tentando retornar às suas antigas vidas, mas algumas cadeias de suprimentos ainda precisam depender de outras partes do mundo. A epidemia de Corona na China e em Xangai ainda está sob controle. Bloqueado por quase dois meses, Pequim pode estar em confinamento, piorando as cadeias de suprimentos, enquanto a demanda está aumentando. As pessoas que estão fora de casa há algum tempo começaram recentemente a levar uma vida normal. setor, mas os problemas da cadeia de suprimentos e os custos de energia estão aumentando devido à guerra na Ucrânia, um fator importante que impulsiona a inflação hoje. Ele está tentando reduzir a demanda, porque o Fed pode. Isso afeta a cadeia de suprimentos, mas é provável que controle a demanda Se as taxas de juros forem altas o suficiente, os consumidores se sentirão pressionados a comprar menos. E o mercado O trabalho apertado nos EUA está causando inflação. ainda sério.”

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▶ Então, quando você acha que o preço se estabilizará?
“É uma pergunta muito difícil. Certamente será mais tarde do que meados de 2022 que mencionei antes.
É difícil prever a hora exata. O Fed acaba de começar a aumentar as taxas de juros e elevou até agora em apenas 75 pontos base. Então, acho que será por volta de 2023.”

A próxima pergunta é sobre ações de tecnologia. Quantos você vai cair? Acho que todos estão curiosos. As ações de tecnologia, uma vez subindo a favor da pandemia, continuam caindo em 2022. Vi ações de tecnologia favoravelmente na última entrevista, mas você ainda está pensando o mesmo?
“Acho que depende de qual setor de ações de tecnologia é. Atualmente, ações de tecnologia sólidas como Apple e Microsoft caíram cerca de 20%, mas acho que essas empresas são muito menos afetadas pelo mercado de capitais. Elas já estão financiadas o suficiente. Então você não precisa se preocupar com Custos de financiamento mais altos Você também tem a capacidade de repassar alguns dos custos de produção excedentes para o consumidor final Essas empresas têm uma vantagem Eles podem sofrer declínios no curto prazo, mas rapidamente no longo prazo Eles são muito propensos a se recuperar, em comparação com empresas que dependem fortemente do mercado de capitais Uma pequena desaceleração do mercado não significa que a tecnologia e a inovação vão parar. Claro, você encontrará alguns problemas. O crescimento dos negócios pode parar ou desacelerar, porque quando as taxas de juros alta, pode ser difícil obter capital fácil e acessível. Ações de tecnologia lucrativas terão bom desempenho no futuro, não apenas nos próximos meses, mas ao longo dos anos. No longo prazo, acredito que ações de tecnologia de alta qualidade prosperarão e continuar a crescer.”

▶ Então, você vê isso como uma oportunidade de comprar ações de tecnologia de alta qualidade a preços baixos?
“É difícil dizer que é uma oportunidade de compra barata. Estamos em um mercado de baixa agora e há potencial para mais quedas. Há muito espaço para mais quedas. Olhando para algumas ações de tecnologia, ainda há muitas ações acima do nível pré-pandemia e é provável que caia. As possibilidades ainda estão lá.”

Vários especialistas fizeram previsões semelhantes. O mercado de ações estava forte no primeiro semestre deste ano, mas depois que o Federal Reserve elevou as taxas de juros, esperava-se que estivesse mais fraco do que antes. Como você pode ver, o mercado no primeiro semestre não é muito bom. Quais são suas expectativas para o segundo semestre deste ano? Você também previu que o S&P 500 subiria 8-12% até o final do ano, você ainda acha isso?
“Acho que não. Acho que o mercado se recupera rapidamente depois de passar por uma correção excessiva. Mas é difícil determinar se o mercado realmente atingiu o fundo do poço. De um modo geral, olhando para o padrão de venda, instituições como fundos de hedge começarão a vender Quando os investidores institucionais estão vendendo, o mesmo acontece com os investidores de varejo, mas no momento há muita venda a descoberto por investidores institucionais e de varejo, o que pode ser interpretado como um sinal de que os participantes do mercado não acham que o fundo foi atingido ainda Não vou comentar sobre as perspectivas do S&P 500 Fim do ano em detalhes, mas acho que uma alta é muito provável após uma nova retração, já que o mercado está sempre avançando e as taxas de juros estão acima de apenas 75 pontos-base. levantar 50 pontos base por reunião em algumas reuniões, e eu estava analisando a reação do mercado antes de começar minha entrevista hoje, e eles parecem ter respondido positivamente ao discurso de Powell. Olhando para o futuro em ~ 9 meses, mas vejo a possibilidade de novos declínios.”

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▶ Então, você acha que existe a possibilidade de recessão ou estagflação?
“O risco de recessão está aumentando, mas acho que ainda é de cerca de 30%. Se o PIB crescer 3,1%, conforme previsto pelo Congressional Budget Office, não é uma recessão. Crescimento negativo por dois trimestres consecutivos é considerado uma recessão. . Negativo no último trimestre deste ano, alguns números foram distorcidos por alguns números, esperamos um crescimento positivo no segundo trimestre, os riscos de recessão estão aumentando e acreditamos que o crescimento vai desacelerar, é isso que o Fed pretende, e finalmente é diretamente relacionado ao crescimento”.

O mercado de ações está passando por grandes flutuações. Parece que essa volatilidade continuará por um tempo. Como os investidores devem responder a essas condições de mercado? Além disso, existem áreas do mercado em que você está particularmente interessado, positivo ou negativo?
“Curiosamente, não acho que a volatilidade atual do mercado de ações seja tão grande quanto eu pensava. O atual VIX (Fear Index) está em torno de 29. Em comparação com a situação epidêmica em março de 2020, o índice VIX na época estava nos 70. -80. Mercado de ações Não muito volátil, mas a volatilidade da taxa de juros tem sido alta e em tendência de baixa. Espero que a tendência mude lentamente ao longo do tempo no futuro. Acho que o mercado está um pouco à frente. Está na hora. Você sabe, o preço da ação é o fluxo de caixa para o lucro futuro, é normal cair Preço das ações com desempenho do setor inferior Damos a mesma orientação aos nossos clientes, mas no futuro devemos investir em empresas de qualidade, essas empresas passaram pela mesma venda. Os retornos reais são um pouco menores do que as ações de crescimento. Pode ser uma loucura, mas experimentei vender como qualquer outra ação, inalterada no início do ano, estou ansioso para 2022. Os investidores devem se concentrar em empresas com alto potencial de desempenho e alta lucratividade, uma empresa que pode repassar o ônus para o consumidor é uma coisa boa, e quanto menos depender do mercado de capitais, melhor. As empresas que possuem essas características.

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▶ A Global X também opera ETFs temáticos, em quais tópicos você está interessado?
“A guerra na Ucrânia me lembrou novamente. A dependência energética da Europa em relação à Rússia era muito alta. Durante esse período, a Europa recebeu 40% de sua energia da Rússia. É absolutamente impossível sustentar isso a longo prazo. Tornou-se uma oportunidade para que a nação pense na importância da independência energética. uma das matérias-primas para baterias de lítio usadas em baterias de carros Carros elétricos estão em grande demanda no momento. O preço do lítio quase quadruplicou nos últimos anos. Então acho que é uma boa ideia investir em matérias-primas como o lítio. os carros estão se espalhando rapidamente e essa tendência continuará a acontecer no futuro, à medida que muitos fabricantes de automóveis se movimentam. O mundo também passou de locomotivas de combustão interna para a produção de carros elétricos.”

▶ A última pergunta é sobre criptomoeda. Você mencionou na última entrevista que a volatilidade é bastante alta, mas é uma área digna de nota. Você ainda está pensando a mesma coisa?
“Isto está certo.”

▶ Como você vê a criptomoeda?
“A volatilidade das criptomoedas já é conhecida. Você deve ter visto o preço do Ethereum ou do Bitcoin cair. Mas o que me interessa em criptomoeda é a tecnologia chamada blockchain. Acho que é uma tecnologia muito importante e será usada em vários campos no futuro. É duvidoso que possa ser usado Criptomoedas como dinheiro por causa de sua volatilidade Moedas estáveis ​​que eram consideradas estáveis ​​também mostraram instabilidade. Percebo que elas não são tão estáveis ​​e confiáveis ​​​​como eu pensava. Elas continuam Eles precisam ser feitos, mas desempenham um papel importante no setor de fintech, que eu acho que será uma área para prestar atenção. para ele, mas ao mesmo tempo muito volátil. ”

▶ Por causa da tecnologia blockchain, você vê o mercado de criptomoedas de forma positiva.
“Porque a tecnologia não desaparece. Algumas moedas podem desaparecer, mas o bitcoin não.

Nova York = Repórter Yongyun Kang yykang@hankyung.com

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