A siderúrgica brasileira CSP, conhecida como ‘Gyereuk’ da Tonguk Steel devido às perdas de longo prazo, conseguiu reverter seus retornos. Embora ainda não tenha atingido a normalidade comercial total, sua carga potencial foi bastante reduzida, pois a Dongku Steel obteve seu próprio lucro. Isso, juntamente com o recente aumento nos preços do aço, ajudou a melhorar a classificação de crédito da Dongk Steel.
A CSP é uma joint venture entre a Bosco, Donggu Steel e o maior minério de ferro do Brasil Brazilian Valley, uma usina siderúrgica integrada localizada no complexo industrial de Pequim em Sierra, nordeste do Brasil. Trata-se de um megaprojeto com investimento total de US$ 5,4 bilhões, incluindo US$ 2,4 bilhões em capital e US$ 3 bilhões em dívida, concluído em 2016. Durante o primeiro investimento, as ações foram divididas em 50% Wallet, 30% Dongkuk Steel e 20% Bosco, mas todas as garantias de investimento e pagamento foram orientadas pela Dongkuk Steel. A siderúrgica de reator elétrico Tonguk Steel renasceu como uma siderúrgica de alto-forno em grande escala com a construção da CSP.
No entanto, as expectativas foram de curta duração, e a siderúrgica CSP no Brasil foi um problema desde o início. A siderúrgica CSP, que entrou em plena operação com o incêndio do forno que eclodiu em junho de 2016, registrou prejuízo total de US$ 2,22 trilhões no primeiro ano, de 2017 a 2020. Isso porque a moeda brasileira, de fato, caiu drasticamente, causando enormes perdas cambiais.
A Tongkuk Steel assinou um contrato de empréstimo de consórcio vencedor de US$ 300 bilhões com duas instituições financeiras, incluindo o Korea Development Bank, sobre o projeto CSP no Brasil. De acordo com o acordo, havia uma regra de que a taxa de empréstimo deveria ser inferior a 200% e o EBITDA/custos de juros deveria ser acima de 1, então a Dongku Steel teve que continuar investindo. Além disso, o ônus financeiro aumentou desde o início do trabalho de reembolso ao Presidente da CSP Works em 2019. Por esta razão, a classificação de crédito da Dongkuk Steel foi rebaixada para BB + especulação.
Foto Tonguk Steel Brazil CSP Steel Works = Cortesia de Tonguk Steel
Houve uma reviravolta desde o ano passado. A CSP do Brasil produz placas, que são produtos semi-acabados de aço, e o preço de exportação das placas era de US$ 334 por tonelada em abril de 2020. Assim que a crise do corona estourou, a situação virou de cabeça para baixo, subindo para US$ 867 em abril ano passado. Um ano após a erupção. Os ganhos do método de ações da Dongkuk Steel, que eram vermelhos até 2020, ultrapassaram os US$ 35,4 bilhões do ano passado.
O clima foi melhor no primeiro trimestre deste ano. O lucro operacional no 1T foi compensado por uma queda nos preços de venda de 7,4 bilhões de unidades, mas o lucro líquido de 390 bilhões de won refletiu os ganhos na conversão da dívida em moeda estrangeira em relação às estimativas reais. Considerando que a Dongkuk Steel detém 30% de participação, W122.4bn conseguiu ganhar capital. Isso equivale a um lucro líquido combinado de 272,6 bilhões de wons de aço no primeiro trimestre.
Espera-se que a revitalização da usina siderúrgica CSP do Brasil eleve a classificação de crédito da Tonguk Steel. Recentemente, a Coréia ‘ajustou positivamente sua perspectiva sobre o rating de crédito da Tongkuk Steel (PPP) por meio de um rating regular de rating de crédito (Hanshin Pyongyang). Quando uma perspectiva de rating de crédito é ‘positiva’, significa que o rating provavelmente melhorará nos 6 meses mais curtos e nos 24 meses mais longos. Se a classificação de crédito for elevada, a Tongue Steel retornará ao grau A pela primeira vez em 7 anos após cair de A- para BBB + em abril de 2015.
No entanto, Hanshin Pyung comenta que a melhora no desempenho da siderúrgica CPS no Brasil é uma completa naturalização da gestão.
Jeong Ik-soo, analista sênior da Han Shin-Pyong, disse: “A CSP brasileira melhorou significativamente recentemente, mas tem uma margem de lucro diferente de acordo com as condições do mercado siderúrgico local e as flutuações da taxa de câmbio”.
Em resposta, Hanshin Pyung citou as decisões da CPS no Brasil, o processo de resposta à maturidade dos empréstimos e as mudanças no ambiente de negócios local como pontos-chave de observação. À medida que o ônus financeiro das subsidiárias como a CSP no Brasil diminui, o índice consolidado EBTDA / vendas é mantido acima de 9% e o índice consolidado de dívida total / EBITDA é reduzido, o que é o impulso para a elevação da classificação de crédito da Dongku Steel. Ele explicou que se o EBTDA / Earnings Index consolidado cair abaixo de 9% e o total de empréstimos / EBITDA consolidado subir mais de 3 vezes, a perspectiva ‘positiva’ voltará ao nível ‘estável’.
No 1T, o índice de EBTDA/lucro consolidado da Tongkuk Steel foi de 12,4x e o total de empréstimos/EBITDA consolidado foi de 1,9x.
Repórter Lee Cheung-yeon lsy
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