Batalha de aquisição de Musk no Twitter mostra base para fusões e aquisições hostis

$ 44 bilhões (cerca de 55 trilhões de wons). Este é o valor que o CEO da Tesla, Elon Musk, prometeu pagar para comprar uma participação de 100% no Twitter. Está entre as 70 maiores fusões e aquisições da história da humanidade e o maior número de fusões e aquisições envolvendo indivíduos, não empresas, como adquirentes. Elon Musk é provavelmente o homem mais rico da história, com um patrimônio líquido de US$ 250 bilhões (cerca de 320 trilhões de wons). O que é interessante é o fato de que esta aquisição mostra de forma muito sucinta como fusões e aquisições involuntárias e hostis funcionam para empresas listadas nos Estados Unidos, o lar do capitalismo. Depois que Elon Musk anunciou que tinha uma participação minoritária no Twitter no dia 4 do mês passado, todo o processo foi concluído em apenas 20 dias até que a aquisição de 100% da participação fosse confirmada.

Elon Musk

Em primeiro lugar, fica claro por que Elon Musk está interessado em assumir o Twitter. Um devoto da liberdade de imprensa absoluta e um influenciador com o oitavo maior número de seguidores no mundo, ele expressou repetidamente sua insatisfação com o “politicamente correto” no Twitter. Uma razão importante é que o Twitter, uma empresa sem dono, tem um alto potencial para melhorar o valor da empresa no curto prazo, pois funciona esporadicamente sem direção clara. Nesse cenário, Elon Musk adquiriu uma participação de 9,1% por US$ 2,6 bilhões (cerca de 3 trilhões de won) no quarto dia do mês passado e disse que não tinha planos de co-gerenciar perto de uma mudança intencional de pintura. Nessas circunstâncias, uma compra de participação da administração era direta, mas havia preocupações de que, se a meta fosse revelada desde o início, o preço da ação continuaria a subir e as expectativas de prêmio da administração aumentariam, sobrecarregando o preço de compra.

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Além disso, se o alvo da aquisição for Elon Musk, considerado o “homem mais rico do mundo”, as expectativas dos acionistas inevitavelmente aumentarão. Elon Musk queria evitar totalmente essa possibilidade. No dia 9 do mês passado, Elon Musk negou oficialmente a possibilidade de participar do conselho de administração, que foi constantemente levantado. Somente no dia 14, quando o preço da ação, que caiu um pouco depois, entrou em um estado de lado, propus oficialmente comprar uma participação de 100% no Twitter. Quando a situação inesperadamente hostil de fusões e aquisições veio à tona, o conselho de administração do Twitter imediatamente deu uma resposta completa. A introdução de uma “pílula de veneno” foi mencionada no dia seguinte à oferta de Elon Musk. Se as condições não forem atendidas, anunciou que bloqueará o controle de Elon Musk do Twitter. As pílulas de veneno, que não são permitidas pela lei comercial da Coréia, são um método comum em mercados desenvolvidos, como os Estados Unidos, como contramedida a fusões e aquisições hostis.

Minha declaração = Repórter Park Chun-hwan park.choonhwan@joongang.co.kr

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As especificidades das pílulas de veneno fornecidas pelo conselho de administração do Twitter são que, se alguns acionistas, incluindo Elon Musk, comprarem 15% ou mais da participação até 14 de abril do próximo ano, os acionistas existentes terão o direito de comprar novas ações com desconto. . será. Isso visava o fato de que o número de ações a serem adquiridas aumentaria e a atratividade da aquisição diminuiria significativamente. Claro que essa resposta da diretoria do Twitter é uma estratégia para ganhar vantagem no processo de negociação. Em outras palavras, não era um meio de impedir a venda em si. Elon Musk, que descobriu o sinal, apresentou um plano de financiamento à Securities and Exchange Commission (SEC) dos EUA no dia 20 do mês passado, e no dia 25 do mês, o conselho do Twitter decidiu aceitar a oferta de compra, que conclui a primeiro ato de assumir o Twitter.

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No entanto, não é fácil nem mesmo para Elon Musk, considerado o homem mais rico da história da humanidade, acumular uma quantia de dinheiro no valor de 55 trilhões de won. De fato, a batalha de aquisição do Twitter está entrando na fase dois, já que Elon Musk vende seu maior ativo, sua participação na Tesla, ao mercado. Curiosamente, no dia 20 do mês passado, quando o Twitter anunciou sua aquisição pública, a Tesla divulgou seus ganhos do primeiro trimestre que superaram as expectativas do mercado. Como resultado, o preço das ações da Tesla subiu novamente acima do nível de US$ 1.000. Aproveitando a tendência positiva no preço das ações da Tesla, Elon Musk vendeu cerca de 10 trilhões de won em ações da Tesla para o mercado em uma semana. Um grande número de listagens levou naturalmente ao colapso das ações da Tesla. Além disso, quando se soube que faria um empréstimo de cerca de 15 trilhões de won usando as ações restantes da Tesla como garantia, muitos acionistas da Tesla ficaram furiosos.

No entanto, espera-se que o déficit de 30 trilhões de won seja garantido de duas maneiras. O plano é levantar cerca de 16 trilhões de wons em empréstimos de sete instituições financeiras e criar uma nova empresa chamada X Holdings para atrair investidores. De fato, Elon Musk anunciou no dia 5 (horário local) que um total de 19 investidores aguardam recursos por meio de documentos arquivados na Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC). O príncipe saudita Alwaleed bin Talal, fundador da Ellison Oracle, Sequoia Capital, Anderson Horwich Capital (A16Z) e o fundo soberano do Qatar também estão listados aqui.

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Não foi confirmado se Elon Musk será capaz de finalizar a aquisição do Twitter ou terminar o Capítulo Dois antes da aquisição do Twitter. A FTC está estudando se a aquisição do Twitter por Musk se enquadra nas leis antitruste. A mídia local dos EUA espera emitir orientações das autoridades relevantes pelo menos 30 dias após a notificação do acordo de aquisição. Mas a tentativa de Elon Musk ficará na história como um exemplo de como existe um mecanismo altamente eficaz para comprar e vender empresas americanas de capital aberto que é operado em nome de todos os acionistas por um conselho de administração independente sem um acionista majoritário.

Sistema que permite aos acionistas existentes comprar ações a um preço bem abaixo do preço de mercado em caso de fusão, aquisição hostil (M&A) ou tentativa de violação de direito da administração. É aplicado pelos Estados Unidos, Japão e França, particularmente nos Estados Unidos e no Japão, e só pode ser introduzido por decisão do Conselho de Administração.

Cheol-min Lee, CEO da VIG Partners. Ele é bacharel em Estatística Computacional pela Seoul National University e possui MBA pela Duke University, e trabalhou para o Boston Consulting Group (BCG). Tendo se juntado à VIG Partners como membro fundador no momento da criação da VIG Partners (anteriormente Bogo Fund) em 2005, ocupa o cargo de CEO desde 2018.

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