Hana Financial Group com um ponto de interrogação sobre sua vontade de concluir mesmo depois de ser mão direita… KDB Life Insurance normaliza “umbigo em vez de barriga” – invista em Chosun

A KDB Life Insurance ficou em 12º lugar, a Hana Life Insurance em 17º e a Hana Life Insurance em 10º lugar no setor.
Afastando-se das “economias de escala”… a necessidade de levantar 800 bilhões de won em capital
A Hana Financial está mais interessada na vida de Tongyang… a possibilidade de vender no futuro

  • A participação do Hana Financial Group na aquisição da KDB Life Insurance poderia sinalizar uma mudança nas perspectivas das seguradoras? Até mesmo o setor financeiro está cético quanto à disposição da Hana Financial de concluir a aquisição.

    Embora o desejo de expandir a carteira não bancária tenha sido mais forte do que nunca, há muitas preocupações de que o ônus da transferência de capital possa ser maior do que o esperado devido à situação interna da KDB Life Insurance. Mesmo se combinado com Hana Life, foi apontado que é difícil esperar economias de escala, pois estão no nível 10 combinando 12 (com base no volume de ativos) e 17.

    O Hana Financial Group foi eleito o melhor licitante para a aquisição da KDB Life Insurance no dia 13 deste mês. Já se passou uma semana desde que uma oferta foi enviada como candidato a aquisição na oferta principal no dia 7. No entanto, o Hana Financial Group apresentou uma carta de intenções não vinculativa no momento da apresentação da proposta principal. No entanto, a Fountainhead Private Equity (PE) e a WWG Asset Management, que manifestaram interesse em adquirir a KDB Life Insurance, não participaram da licitação final, e o Hanna Financial Group tornou-se o único licitante.

    Neste ponto, parece que o Hana Financial Group não pagou o depósito. Nenhuma agenda relevante foi encaminhada ou aprovada pelo Conselho. Um licitante preferencial geralmente pagará um depósito de oferta em troca de due diligence exclusiva e direitos de negociação, que é uma condição de um contrato vinculativo. No entanto, no caso de tal transação, a Hana Financial torna-se o único licitante, mesmo após a apresentação de uma “carta de intenção não vinculativa”, e analisa-se que a transação é assim realizada.

    A Hana Financial está na posição de que “não há nada a divulgar além do fato de que uma carta de intenções não vinculativa foi enviada como divulgada”. O KDB também disse: “Não podemos confirmar problemas com transações”.

    Um funcionário do setor financeiro disse: “Falava-se que o seguro de vida do KDB não cooperava, como não apresentar bem os dados no momento da devida diligência”. Já que é esse o caso, bati uma vez.”

    A Hana Financial está construindo um portfólio de afiliadas de seguros por meio da Hana Life Insurance e da Hana Insurance. O desempenho é decepcionante. A Hana Life está classificada em 17º lugar entre 22 seguradoras de vida domésticas. Após a introdução das novas Normas Internacionais de Contabilidade (IFRS17), o lucro líquido das seguradoras de vida domésticas no primeiro trimestre deste ano aumentou mais de 50% em média em comparação com o ano passado, mas a Hana Life sofreu uma perda. A Hana Insurance Company também está paralisada, apesar do apoio do proprietário para um aumento de capital de mais de 300 bilhões de won.

    A KDB Life Insurance ocupa o 12º lugar na lista de fornecedores de seguros de vida, relatando um lucro líquido de 37,6 bilhões de won no primeiro trimestre deste ano. O capital social não é muito diferente do Hana Life, mas o total de ativos triplicou e a margem de serviço contratual (CSM), um indicador de lucro, dobrou. A combinação dos dois torna a décima maior empresa do setor em aritmética simples. O total de ativos crescerá até o nível do Seguro de Vida Heungkuk e o CSM para o nível do Seguro de Vida ABL. O número de planejadores exclusivos também aumentará 10 vezes do atual Hana Life Insurance (116) para 1.150, semelhante ao AIA Life Insurance (1.133).

  • Desde que a primeira venda foi promovida em 2013, a KDB Life Insurance falhou em uma venda total quatro vezes. Esta foi a quinta tentativa de venda. Até agora, o pano de fundo para parar de vender tem sido praticamente o mesmo. A estabilidade do capital era um problema. A KDB Life sofre de uma falta crônica de capital. Até agora, o déficit caiu em mais de 100 bilhões de won. Para atender ao índice regulatório, é necessário aumentar o capital social.

    Atualmente, a participação de 93% na gestão da KDB Life Insurance está avaliada em cerca de 200 bilhões de won. É responsável por cerca de um terço da aquisição da Kumho Life Insurance pelo KDB em 2010 (KRW 650 bilhões). O problema é que a transferência de fundos se torna mais importante após a aquisição da participação.

    A KDB Life Insurance está introduzindo medidas de transição para seu novo Índice de Margem de Solvência (K-ICS; Kicks), que será implementado novamente a partir deste ano. Isto porque o rácio da margem de solvabilidade, que era de 162% no final do ano passado, caiu para 47% após a implementação dos novos regulamentos. Por meio de medidas transitórias, a implementação de algumas regulamentações foi suspensa, e o percentual mal chegou a 101%. Se a porcentagem de punt cair abaixo de 100%, uma ação corretiva oportuna deve ser tomada pelas autoridades financeiras.

    Para atingir o nível recomendado de 150%, acredita-se que seja necessário um aumento no capital realizado em pelo menos 500 bilhões de won e 700 bilhões a 800 bilhões de won, dadas as medidas de transição. Nesse ínterim, é preciso trabalhar sem transferir grandes recursos dos acionistas e reduzir o valor do capital complementar, que aumentou significativamente. O capital suplementar da KDB Life é atualmente de 754 bilhões de won, incluindo 216 bilhões de won em títulos híbridos e 529 bilhões de won em dívida subordinada. A taxa de juros da dívida subordinada é de 3,7-5,5%, e a taxa de juros dos títulos híbridos é de 7,5% Apenas o valor dos juros e dividendos que precisam ser pagos a cada ano atinge 10% do lucro líquido atual.

    Em suma, foi analisado que 1 trilhão de won é necessário para aquisição de ações e transferência de capital. A chave é se vale a pena investir 1 trilhão de won em uma empresa que ocupa o 12º lugar no setor e tem um lucro líquido anual médio de 27,8 bilhões de won nos últimos três anos. Diz-se que gastar 200 bilhões de won para comprar ações e investir 800 bilhões de won para normalizar a empresa é “o umbigo, não a barriga”.

    De acordo com o setor financeiro e a indústria de banco de investimento (IB), a Hana Financial está analisando a venda de várias seguradoras desde o segundo semestre do ano passado com uma seguradora em mente. Neste ponto, dizem que eles estão mostrando o maior interesse na Tongyang Life Insurance, que está em sétimo lugar no setor. A ABL Life Insurance, responsável pela venda pelo Credit Suisse (CS), também realizou um estudo interno.

    A Tong Yang Life Insurance e a ABL Life Insurance são subsidiárias da China Multilateral Insurance (anteriormente Anbang Insurance) e estão sob a jurisdição da China Banking Insurance Commission, portanto, existe a possibilidade de serem vendidas como um pacote de vendas. Se a Hana Financial adquirir a Tongyang Life Insurance e a ABL Life Insurance como um pacote e as fundir com a Hana Life Insurance, ela se tornará a quinta maior empresa do setor, com ativos totais de 55 trilhões de won. Ele está ao lado do Shinhan Life, que ocupa o quarto lugar, e é 1,8 vezes maior que o KB Life.

    Um funcionário do setor financeiro disse: “O Hana Financial Group participou da licitação inicial para a compra do Lotte Card no ano passado e deixou claro que não pagaria demais (sobreinvestimento)”. Mesmo após selecionar o negociador preferencial, não há muitas opiniões sobre a possibilidade de a Hana Financial concluir o seguro de vida KDB.”

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Serviço pago Invest Chosun Postado em 14 de julho de 2023 às 15h36

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