[이코노미스트 이용우 기자] Enquanto o Federal Reserve System (Fed) dos Estados Unidos anuncia aumentos nas taxas de juros duas vezes ao ano para combater a alta inflação, o Banco da Coreia, que é responsável pela estabilidade de preços, está profundamente preocupado. Isso porque temos que nos preocupar não só com os preços internos, mas também com os preços nos Estados Unidos. Se o Fed aumentar as taxas de juros este ano como esperado, a diferença entre a taxa de juros entre a Coréia e os EUA aumentará para uma alta histórica de 2% ao ano, aumentando a instabilidade no mercado doméstico.
Presidente do Fed, Powell, diz que mais de dois aumentos de juros são apropriados
Segundo o setor financeiro, a diferença de taxa de juros entre a Coréia e os Estados Unidos está prestes a atingir 2,0% ao ano, a maior de todos os tempos.
Em 13 de julho, o Banco da Coreia congelou a taxa básica pela quarta vez consecutiva por meio do Comitê de Política Monetária. O mercado espera que seja difícil para o BoK aumentar a taxa básica no futuro, e a possibilidade de ampliar a diferença de taxa de juros entre a Coréia e os Estados Unidos é alta.
O Fed previu um ou dois aumentos de juros este ano, à medida que a inflação nos EUA continua subindo. De acordo com a Bloomberg News, o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, disse na conferência do banco central espanhol em 29 de junho (horário local) que “espera-se que a maioria dos membros do FOMC concorde com dois ou mais aumentos de juros até o final deste ano”.
De acordo com o Departamento do Trabalho dos EUA, o Índice de Preços ao Consumidor (CPI) dos EUA subiu 4,0% em maio em comparação com o mesmo mês do ano passado. Caiu para o nível mais baixo em dois anos e dois meses após 2,6% em março de 2021. A taxa de aumento do índice de preços ao consumidor dos EUA subiu para 9,1% em junho do ano passado, a maior em 41 anos, e o Federal Reserve dos EUA se concentrou em controlar a inflação, elevando as taxas de juros 10 vezes seguidas.
Como a inflação mostrou alguma contenção, o Fed congelou sua taxa básica de juros pela primeira vez em 15 meses na reunião ordinária do Federal Open Market Committee em 14 de junho (horário local). É analisado o quanto o mercado pode se adaptar ao impacto das rápidas etapas de aperto até agora.
No entanto, o mercado esperava que a decisão do Fed fosse temporária e que ainda houvesse potencial para aperto. Embora o CPI dos EUA tenha caído para 4,0%, o núcleo do CPI excluindo energia e alimentos, que apresenta alta volatilidade no curto prazo, subiu 5,3% em relação ao ano anterior. Não é possível ver que os preços foram totalmente capturados.
A próxima reunião regular do Federal Reserve está marcada para 25 a 26 de julho (horário local). Como disse o presidente Powell, se a taxa básica for aumentada em 0,25%, a diferença de taxa de juros entre a Coréia e os Estados Unidos aumentará para 2% ao ano.
O Banco da Coreia quer aumentar as taxas de juros, mas está atolado em ‘dívidas’
O Banco da Coreia está em uma posição difícil para aumentar as taxas de juros facilmente, mesmo que a diferença entre as taxas de juros entre a Coreia e os EUA aumente. Isso ocorre porque as taxas de juros flutuantes estão altas em um momento em que a dívida das famílias e das empresas atingiu níveis recordes. Se a taxa subjacente for aumentada novamente, os efeitos colaterais do mercado podem aumentar dependendo da carga de juros.
A maior preocupação do BoK é a possibilidade de empréstimos ruins. De acordo com os dados da ‘situação do empréstimo familiar’ fornecidos pelo Banco da Coreia ao representante da RPDC, Yang Kyung-sook, do Comitê de Planejamento e Finanças da Assembleia Nacional, o número total de mutuários no final do primeiro trimestre deste ano foi de 19,77 milhões e o saldo total do empréstimo foi de 1.845,3 trilhões de won.
Em particular, o rácio médio de amortização da dívida (DSR) para todos os mutuários das famílias foi de 40,3%. DSR significa dívida/rendimento anual, e um rácio superior a 40% significa que os mutuários pagam mais de 40% do seu rendimento anual como capital e juros sobre os empréstimos. Em particular, o número de mutuários com DSR de 100% ou superior também representa 8,9% do total.
A carga de juros dos autônomos também está aumentando dia a dia. De acordo com o relatório de estabilidade financeira do Banco da Coreia para o primeiro semestre de 2023, no final do primeiro trimestre deste ano, o saldo dos empréstimos a trabalhadores autônomos atingiu 1.033,7 trilhões de won, superando os 1.000 trilhões de won. Em comparação com 684,9 trilhões de won no final de 2019, antes do surto de COVID-19, aumentou 50,9%. A inadimplência do crédito aos autônomos foi registrada em 1,00%, três vezes superior à inadimplência do crédito à habitação dos bancos comerciais na faixa de 0,2-0,3%.
De acordo com o Banco da Coreia, em maio passado, a taxa de juros anual dos novos empréstimos em bancos depositados era de 5,12%, ainda em torno de 5%. No mesmo mês, a percentagem de crédito a taxa variável a particulares e a empresas atingiu 72,0% e 65,1%, respetivamente. Analistas dizem que se o Banco da Coreia aumentar a taxa básica de juros novamente nesta situação, a carga de juros sobre os mutuários será maior do que agora, o que pode levar à falência.
“Por favor, não pense que o Banco da Coreia não será capaz de (aumento adicional da taxa)”, disse o governador do BoK, Lee Chang-young, em uma entrevista coletiva após a reunião do Comitê de Política Monetária em 25 de maio e enfatizou na reunião do Comitê de Política Monetária de julho que “todos os seis membros do MPC devem deixar a possibilidade de aumentar a taxa básica para 3,75%”.
No entanto, o governador Lee está na posição de que só porque o Federal Reserve dos EUA aumenta as taxas de juros não significa que o BoK aumentará as taxas de juros incondicionalmente. Ele explicou em uma coletiva de imprensa após a reunião do Comitê de Política Monetária em maio: “A taxa básica é determinada pela observação da situação dos preços na Coréia e pela entrada de capital de acordo com as decisões sobre taxas de juros dos principais bancos centrais estrangeiros”.
O mercado acredita que o risco é muito alto para o BoK decidir aumentar os juros. “O aumento da taxa de inadimplência e os riscos de financiamento de projetos imobiliários (PF) são fatores limitantes para o aumento da taxa básica do BoK”, disse Kim Ji-man, pesquisador da Samsung Securities.
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