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Com o preço das matérias-primas subindo desde este ano, o dinheiro está fluindo rapidamente para os títulos negociados em bolsa (ETNs), que são ativos de investimento de nicho. No mês passado, com o mercado de ETN crescendo rapidamente, o mercado de fundos negociados em bolsa (ETF) esteve relativamente estagnado.
De acordo com a Bolsa de Valores da Coréia no dia 6 do mês, o valor total do índice que mostra o volume total de mercado de ETNs listados no final do mês passado foi de cerca de 10.410,9 bilhões de won, um aumento de 8,7% em relação ao final de fevereiro (9573,5 bilhões de won).
Por outro lado, o total de ativos líquidos de todos os ETFs domésticos atingiu 74,74 trilhões de won no final de março, um aumento de apenas 3,9% em relação ao final de fevereiro (71,89 trilhões de won). O mercado ETN cresceu duas vezes mais rápido que o mercado ETF. O volume médio diário de ETFs também caiu cerca de 12% no mês passado, enquanto os ETNs subiram mais de 30%, o que mostra um contraste. O tamanho total do mercado da ETN ultrapassou 10 trilhões de won pela primeira vez em 7 anos desde o lançamento de seu primeiro produto em 2014.
ETN é um produto derivativo emitido por uma empresa de valores mobiliários que promete pagar um retorno vinculado ao retorno do índice subjacente. É um tipo de título no qual a empresa de ações paga o rendimento do índice subjacente que está rastreando, em vez de uma combinação de ações e títulos.
Como os ETFs, os ETNs são listados em uma bolsa e podem ser comprados e vendidos como ações. No entanto, enquanto os ETFs são emitidos por empresas de gestão de ativos, os ETNs são emitidos por empresas de valores mobiliários. Os dois juntos são referidos como um produto negociado em bolsa (ETP). No final de março, o volume do mercado ETP atingiu 85,153 trilhões de won, um aumento de 21,76 trilhões de won em um ano. Nesse ritmo, espera-se que os ativos da ETP ultrapassem 100 trilhões de won em um ano.
Park Eun-joo, vice-presidente da divisão DS da Korea Investment & Securities Co., Ltd. disse: “No caso de ETFs, a avaliação de risco de derivativos não pode exceder 100% do NAV. A estrutura é quase impossível de fazer”.
Por outro lado, o ETN não tem limitações porque o retorno do índice subjacente é garantido pela sociedade por ações. Os produtos que seguem o dobro ou o dobro do preço das matérias-primas são principalmente ETN.
Os ETNs têm uma data de vencimento e, se mantidos até o vencimento, um valor igual ao valor do índice de cada título ETN pode ser resgatado de uma empresa de valores mobiliários. Por outro lado, os ETFs não têm data de vencimento e podem ser mantidos desde que não sejam baixados.
Nas ETNs domésticas listadas, os produtos offshore/alavancados representam cerca de 60% do total. É uma estrutura que pode causar perdas significativas de investimento devido a mudanças nos preços das matérias-primas. No caso do empréstimo da Samsung de futuros de petróleo West Texas Intermediate, o preço caiu mais de 30% no mês passado. Isso se deve ao fato de que o preço do West Texas Intermediate (WTI), que subiu para o patamar de 120 dólares, caiu para cerca de 100 dólares por mês. Por outro lado, os contratos futuros de gás natural que a Samsung beneficiou da ETN subiram mais de 27% no último mês.
A commodity com o maior gap entre os preços futuros e spot foi o níquel. Em vez disso, o preço dos futuros de níquel ETN saltou 22% no mês passado. Por outro lado, como o ETN, que acompanha o índice relevante na direção oposta, passou pelo processo de deslistagem, as perdas dos investidores aumentaram como uma bola de neve.
Ao investir em um ETN, você também deve considerar a “taxa de variação”, que é a diferença entre o valor do índice e o preço de mercado. A taxa de divergência é a diferença percentual entre o valor do índice e o preço real de mercado que circula no mercado. Um indicador positivo de risco de investimento significa que o preço de mercado está sobrevalorizado. Devido à queda nos preços do petróleo bruto em 2020, a diferença entre as ETNs fornecidas com petróleo bruto ultrapassou 2.000%. Isso é 20 vezes mais caro que o preço justo. Um investidor que compre um produto com uma taxa de variação expandida pode incorrer em uma perda de investimento igual à diferença correspondente à taxa de variação.
Recentemente, ETNs do tipo assunto apareceram um após o outro, e os produtos de investimento estão se diversificando. A Shinhan Financial Investment listou o Shinhan FnGuide Metaverse ETN em setembro do ano passado e lançou os ETNs da Samsung Securities e KB Securities que rastreiam BBIG (Bateria, Vital, Internet, Jogos) e baterias recarregáveis.
[김정범 기자 / 신화 기자]
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