Empresas de plataformas inovadoras que cresceram rapidamente durante a crise do COVID-19 estão migrando para um canto de reestruturação após o outro. À medida que a economia congelou de repente, o fenômeno do “money hardening” intensificou-se com foco em empresas de plataforma cujo crescimento havia estagnado. A perda cresceu e o dinheiro escasseou, e alguns dos fundadores enfrentaram uma situação em que tiveram que abrir mão de seus direitos administrativos. Analistas dizem que o mercado de reestruturação para a sobrevivência das empresas de plataforma está se abrindo.
De acordo com o setor de Investment Banking (IB) no dia 17, empresas de plataformas inovadoras avaliadas em centenas de bilhões a vários trilhões de won apareceram no mercado de M&A uma após a outra. Exemplos representativos incluem Ticket Monster (Tmon), uma plataforma de e-commerce (comércio eletrônico) de primeira geração, Watcha, uma empresa nativa de serviços de vídeo online (OTT), e Mesh Korea, operadora da plataforma de serviços de entrega Booreung. Seu denominador comum é que “fusões e aquisições anticompulsórias” estão em andamento e não uma venda voluntária de direitos de gestão.
Empresas de plataforma nos setores de comércio eletrônico e conteúdo, como 11st, Brandy, Curly (Market Kurly), Oasis, Balan e Lidy (Redy Books) estão buscando um IPO ou atração de investimentos. Algumas previsões não descartam a possibilidade de muitas dessas empresas não conseguirem atrair IPOs ou investimentos, podendo aparecer no mercado para vender direitos de gestão. Sokka, Curley, etc., estão avançando com seus IPOs no estilo “chorar e comer mostarda”, embora o “preço do resgate” tenha caído para menos da metade. Isso é a prova de que a captação de recursos por meio de um IPO é muito urgente.
Até o ano passado, as empresas de plataformas estavam inundadas de investimentos junto com a política do governo de aumentar o capital de risco. Este ano, com a desaceleração da economia global e a diminuição da liquidez, o clima mudou. Muitas empresas de plataforma quase esgotaram o dinheiro que arrecadaram, mas como é difícil atrair fundos adicionais, as luzes estão acesas.
Se não for a primeira plataforma, espera-se que os ventos de reestruturação se intensifiquem. “Pode-se ver que após o colapso da bolha das pontocom no início dos anos 2000, apenas a Naver sobreviveu e muitas empresas de Internet fecharam”, disse o chefe de uma empresa de valores mobiliários.
Plataforma de Dificuldades Financeiras em ‘Ambiente Monetário’… Valor do Resgate de Timon caiu de 2 trilhões de ganhos para 200 bilhões de ganhos
Watcha corta a força de trabalho, como aposentadoria voluntária… poder do banco, perda de 10 vezes as vendas
A Mesh Korea, mais conhecida por sua plataforma de serviço de entrega “Bureung”, teve um rápido crescimento durante a crise do Corona desde seu início em 2013. As vendas no ano passado (303,8 bilhões de won) aumentaram dez vezes em comparação com 2017 (30,1 bilhões de won). Surgiu como uma plataforma de inovação e atraiu mais de 120 bilhões de won em fundos.
As coisas mudaram drasticamente este ano. Com o crescimento das vendas desacelerando no ano passado e as perdas operacionais subindo de 17,8 bilhões de won no ano anterior para 36,5 bilhões de won, começam a surgir dúvidas sobre o potencial de crescimento. Quando o déficit acumulado ultrapassou 110 bilhões de won e a linha de dinheiro secou, ele pegou dinheiro emprestado do segundo setor financeiro. Com as crescentes preocupações quanto à possibilidade de alienação da quota do fundador, que lhe foi confiada como garantia, sabe-se que a empresa está a ponderar a venda de direitos de gestão a par da captação de investimento.
Várias empresas de plataforma estão enfrentando dificuldades financeiras. Timon, Watcha, etc. É um lugar que você só pode conhecer pelo nome. Vem aumentando vendas e volume, atraindo dinheiro e expandindo investimentos a cada ano, mas este ano, o ciclo virtuoso foi quebrado devido à retração econômica e à baixa liquidez.
Plataforma de secagem de dinheiro
De acordo com o 17º Investment Banking (IB) e Financial Supervision Service, a Tmon, que era considerada uma empresa de comércio eletrônico representativa, registrou vendas de 129 bilhões de won no ano passado, abaixo dos 151,2 bilhões de won no ano passado. Depois de ter sido adquirida pela Kohlberg Kravis Roberts (KKR)-Anchor Equity Partners em 2015, despejou o investimento, mas não conseguiu fechar a lacuna de participação de mercado com a Coupang.
Mais uma vez, o déficit aumentou. O prejuízo operacional no ano passado foi de 76 bilhões de wons, pior do que os 63,1 bilhões de wons do ano anterior. Estima-se que o preço do resgate de Timon, uma vez avaliado em quase 2 trilhões de won, caiu para cerca de 200 bilhões de won. Sabe-se que a venda está atualmente em negociação com a empresa de comércio eletrônico de Cingapura Q10, mas não se sabe se o negócio será bem sucedido.
Um funcionário do Private Equity Fund (PEF) disse: “Fala-se que a Tmon ficará sem dinheiro em três meses.
À medida que o número de usuários do WeMakep, um dos concorrentes, continua diminuindo, os rumores da crise persistem. As vendas do ano passado (244,8 bilhões de wons) caíram 36% em relação ao ano anterior. O mercado continua a aumentar a possibilidade de venda da WeMakep.
O serviço local de vídeo online (OTT) Watcha também tem uma proibição de “linha de dinheiro”. Depois que a Netflix, a Disney e a Coupang Play se juntaram, e o espaço em pé está diminuindo. As vendas do ano passado (708 bilhões de won) quase dobraram, mas o prejuízo operacional (24,8 bilhões de won) aumentou em 10 bilhões de won. Sabe-se que a Watcha começou a reduzir seu quadro de funcionários, inclusive recebendo aposentadoria voluntária de seus funcionários. Por isso entrou este ano no mercado de “M&A” onde foi impedido de atrair dinheiro.
As dificuldades financeiras das plataformas de pequeno e médio porte são mais graves. A Today’s Table, que opera a plataforma de entrega de frutos do mar no mesmo dia “Today”, está em dificuldades financeiras a ponto de não poder liquidar cerca de 5 bilhões de won pagos às suas empresas parceiras. A Bank Salad, uma fintech, registrou um prejuízo operacional de 41,9 bilhões de wons em vendas de 3,4 bilhões de wons no ano passado. As perdas operacionais foram dez vezes maiores que as vendas.
Quando a bolha estourar, a fusão começará a sério
Quando as vendas continuam a aumentar, existe uma maneira de arrecadar fundos por meio de uma oferta pública inicial (IPO). No entanto, o ransomware caiu para menos da metade de seu pico. A empresa de compartilhamento de caronas Socar perdeu seu sucesso de bilheteria para as expectativas de demanda do IPO, mas cortou o resgate para menos de 1 trilhão de won e abriu o capital no dia 22. O mercado Kurly também deve se tornar público, mesmo que o preço do resgate, que ficou em 4 trilhões de won, caia para cerca de 2 trilhões de won. À medida que o capital de risco e os FPEs investem antes do IPO (pré-IPO), espera-se que os IPOs sigam os casos de “chorar e comer mostarda”.
Se não for a primeira plataforma, a visão conservadora está em alta. “A partir de agora, as empresas de plataforma vão começar a se proteger”, disse um executivo de uma empresa de valores mobiliários. “Hoje em dia, quando se trata de empresas de plataforma, todo mundo bate nelas com os punhos”, disse um executivo de fundo de pensão.
Há também a preocupação de que o pesadelo de 2001, quando a bolha das pontocom estourou, possa se repetir. Naquela época, muitas empresas de internet como Empas e Lycos fecharam suas portas, com exceção da Naver, que ficou em primeiro lugar na época.
Alguns argumentam que é diferente do passado. Embora fundos públicos e fundos mútuos tenham levantado bolhas à medida que continuam investindo em uma cadeia, isso ocorre porque há muitos exemplos de serviços inovadores para consumidores em plataformas na vida real.
Um funcionário da indústria do IB disse: “Os conglomerados de distribuição estão procurando plataformas que possam complementar o setor de internet.
Repórter Chaeun Kim why29@hankyung.com
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