“Coreia e Estados Unidos cortam taxas de juros no primeiro trimestre do ano que vem”… a maior variável é “imóveis”[금통위폴]②

The Economy of Asia, uma pesquisa com 24 especialistas locais
Um corte de taxa é esperado no início do próximo ano, apesar do recente aperto nos EUA
Quando a inflação desacelera no final do ano, temos que ficar atentos à economia
A maior variável é o “imobiliário”… os altos e baixos das taxas de juros

Muitos especialistas locais previram que os cortes nas taxas de juros na Coréia e nos Estados Unidos começariam no primeiro trimestre do próximo ano. Embora o presidente do Federal Reserve dos EUA, Jerome Powell, tenha sugerido recentemente aumentar as taxas de juros duas vezes durante o ano, espera-se que ambos os países não tenham escolha a não ser recorrer ao corte das taxas de juros no início do próximo ano para evitar estagnação econômica excessiva se houver tendências. no preço. Foi confirmado no final do ano.

A maior variável da futura política monetária doméstica tem sido o “mercado imobiliário”. Os cortes nas taxas de juros podem ser acelerados para aliviar o fardo econômico se o mercado imobiliário desacelerar e as preocupações com a falência de Saemaul Geumgo se aprofundarem, e havia muitas possibilidades para isso.

Especialistas, “a Coréia e os Estados Unidos começarão a cortar as taxas de juros no primeiro trimestre do próximo ano.”

De acordo com uma pesquisa com 24 pessoas, incluindo analistas de empresas nacionais e estrangeiras e pesquisadores de institutos de pesquisa econômica, conduzida pela Asia Economy no quarto e sétimo, quando perguntados quando a taxa básica foi cortada na Coréia e nos Estados Unidos, os especialistas que escolheram “o primeiro trimestre do ano A seguir” responderam com 10% na Coréia.Os Estados Unidos foram o maior com 14 pessoas.

“Tanto a Coreia quanto os Estados Unidos devem começar a cortar as taxas de juros no primeiro trimestre do ano que vem”, disse Ahn Jae-kyun, economista da Shinhan Investment & Securities. Espera-se que se torne mais proeminente do final do ano até o início do ano que vem”.

Como tanto a Coréia quanto os Estados Unidos mantêm atualmente políticas monetárias muito apertadas, é muito provável que eles ajustem o nível de aperto se o ambiente de estabilização de preços se tornar mais intenso, e o primeiro trimestre do próximo ano provavelmente será o primeiro trimestre de Próximo ano. Tempo mais provável. Anteriormente, o governador do Banco da Coreia, Lee Chang-young, também disse em uma coletiva de imprensa no mês passado para verificar o trabalho da meta de inflação: “Se houver evidência de que a taxa de inflação convergiu suficientemente para a faixa de 2% até o final do ano , podemos considerar um corte na taxa.” .

No caso da Coreia, as expectativas de corte de juros eram as mesmas para o quarto trimestre deste ano e o segundo trimestre do ano que vem, em sete cada. Houve muitas opiniões sobre a possibilidade de acelerar os cortes de juros durante o ano, já que a Coréia mostra uma clara tendência de estabilização em relação aos EUA, com a inflação de preços ao consumidor caindo para 2,7% no mês passado em relação ao mesmo mês do ano passado. As chances são fortes de que ele só será cortado quando estiver pronto.

“Com a desaceleração da economia no final do ano, esperamos que o Fed comece a discutir um corte de juros”, disse Yoon Seok-jin, pesquisador do Hana Institute of Finance. Como a situação é relativamente baixa, após a confirmação do corte de juros nos Estados Unidos, espera-se que o nível de aperto seja gradativamente normalizado pelo corte de juros no segundo trimestre do próximo ano.

Por outro lado, a probabilidade de redução das taxas de juro nos Estados Unidos foi claramente superior no segundo trimestre do próximo ano (7 pessoas), seguido do primeiro trimestre do próximo ano. Em contraste com a Coréia, apenas três especialistas prevêem o último trimestre deste ano. Isso parece ser influenciado pelo mercado de trabalho ainda forte nos EUA e pela recente declaração do Federal Reserve de sua preferência pela austeridade.

O presidente do Fed, Powell, disse na reunião anual dos banqueiros centrais em Portugal no final do mês passado que as taxas de juros ainda não estão altas o suficiente e que ele “não descarta a ação em todas as reuniões”. Isso é interpretado como significando que a taxa subjacente pode ser aumentada na reunião regular do FOMC em julho, bem como na reunião de setembro, aumentando as expectativas de que a postura de aperto dos EUA continuará por um longo período de tempo.

“Preço → Imóveis” … alterar a variável de política monetária máxima

Como a maior variável (múltipla escolha) que poderia afetar a política monetária do Banco da Coreia no futuro, o número de especialistas que selecionaram “mercado imobiliário” foi o mais alto em 10.

Em uma pesquisa realizada pela economia asiática antes da reunião do Comitê de Política Monetária de maio, 13 de um total de 20 entrevistados na mesma pergunta escolheram ‘preços ao consumidor’ como o maior número, e apenas um especialista escolheu ‘estabilidade imobiliária e financeira’. ‘

Diante disso, as preocupações com a inflação diminuíram nos últimos dois meses, mas a resposta adversa dos preços imobiliários, a instabilidade no setor financeiro e a expansão do crédito às famílias parecem ser mais proeminentes. De fato, a taxa de inflação doméstica de preços ao consumidor mostrou recentemente uma aparência relativamente estável de acordo com a nota do BoK de que “apresentará uma desaceleração na faixa de 2% em junho-julho e depois flutuará em torno de 3% até o final do ano”.

Os especialistas explicaram que, no caso das emissões imobiliárias, pode funcionar como fator de subida e descida da taxa de juro de referência. Como tal, não é fácil fazer um julgamento claro sobre a tendência de estagnação e recuperação imobiliária no futuro, e o efeito multiplicador não é claro.

Recentemente, os preços dos apartamentos em Seul continuam caindo com base na pesquisa semanal da KB Real Estate, prejudicando o mercado de jeonse. De acordo com um relatório do Banco da Coreia, a proporção de famílias em risco de reação entre os contratos globais restantes aumentou significativamente de 25,9% (517.000 famílias) em janeiro do ano passado para 52,4% (1.026.000 famílias) em abril do ano passado.

Em particular, no final de janeiro deste ano, Saemaul Geumgo, que recentemente causou polêmica sobre a gestão do banco (saque de depósitos em grande escala), tinha um saldo de empréstimos a empresas relacionadas aos setores de construção e imobiliário próximo a 56,4 trilhões de won. Em relação ao final do ano passado, as preocupações com a insegurança do financiamento de projetos imobiliários (PF) no setor financeiro diminuíram muito, mas as unidades não vendidas na zona rural ainda estão em situação grave, por isso é muito cedo para pensar em o restante sobre a ansiedade do setor financeiro causada pelo setor imobiliário.

O pesquisador Yoon Seok-jin disse: “Como os imóveis representam uma alta porcentagem dos ativos domésticos na Coreia, o mercado imobiliário tem um impacto muito grande na economia”. A maior variável pode estar no futuro, apontou.

Moon Hong-cheol, pesquisador do DB Financial Investment, também disse: “À medida que o problema imobiliário da PF cresce no futuro, precisamos prestar atenção à possibilidade de instabilidade financeira”. A fim de evitar o desenvolvimento de instabilidade imobiliária e financeira, o Banco da Coreia pode mudar rapidamente para uma política monetária mais flexível.

Se os preços das casas se recuperarem e os empréstimos das famílias aumentarem… a possibilidade de estresse prolongado

Por outro lado, há muitas opiniões de que será difícil para o BoK retornar à sua postura dovish por um longo período de tempo, já que a atmosfera de empréstimos às famílias, como empréstimos hipotecários, que voltou a aumentar recentemente, deu sinais de uma recuperação nas taxas de apartamentos em Seul.

“Se a economia imobiliária melhorar e o volume de empréstimos às famílias aumentar novamente em ritmo acelerado, o BoK poderá considerar um aumento adicional”, disse Heo Jeong-in, pesquisador da Daol Investment & Securities.

“Se forem confirmados aumentos adicionais na dívida das famílias, é provável que a postura hawkish do BoK continue além do primeiro trimestre do próximo ano. Espero que seja difícil”, disse o economista Ahn Jae-gyun.

Além disso, tem havido muitas opiniões sobre a rapidez com que a taxa de inflação dos EUA diminui (9 pessoas), a direção da taxa de câmbio won-dólar (7 pessoas) e a taxa de crescimento econômico (5 pessoas), que têm um grande impacto a nível doméstico. A política monetária, serão as principais variáveis.

Lim Je-hyeok, pesquisador da Meritz Securities, disse: “Até agora, a oferta de mão de obra nos EUA tem se expandido sem problemas, com ênfase na idade adulta (a idade principal), e a escassez de empregos também está diminuindo, mas é necessário confirmar a tendência de estabilização.” O choque de aperto pode levar a incerteza na taxa de câmbio won-dólar, o que pode levar a uma tendência de aperto na Coréia também.

Kim Ji-na, pesquisador da Eugene Investment & Securities, disse:Se a volatilidade da taxa de câmbio won-dólar aumentar na fase de desacoplamento da política monetária global, como o alargamento do diferencial da taxa de juros externa com os Estados Unidos, a pressão ascendente sobre a inflação pode aumentar.”Neste momento, a economia está a abrandar, mas não a um ritmo acelerado. “Se a taxa de câmbio won-dólar, que recentemente se movimentou em torno de 1.300 won, subir novamente, isso poderia aumentar os preços das importações e atuar como um fator de aumento das taxas de juros.