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Fiquei desanimado depois de ler uma coluna escrita por um repórter júnior que trabalhava para uma revista de economia. O título era “Nada mudou desde o incidente de Lyme”. Meus pensamentos não são diferentes. Quando olho para o mercado de capitais hoje em dia, sinto que nada realmente mudou. O conteúdo da coluna pode ser resumido da seguinte forma. “Nenhum incidente nos lembrou tanto da importância do controle interno quanto a fraude na Lime Asset Management. Descobriu-se que o gerente geral que ostentava o salário mais alto na Shinhan Investment & Securities conspirou para cometer fraude de fundos e foi condenado a oito anos de prisão. na prisão. KB também compartilhava Securities, Daishin Securities e Woori Bank e teve que pagar enormes mensalidades. Mas nada mudou desde então. Foi descoberto recentemente que executivos e funcionários da Meritz Securities obtiveram lucros de cerca de 1 bilhão de won investindo no títulos conversíveis de empresas KOSDAQ usando as informações obtidas sobre eles durante seu trabalho. Um banqueiro privado da Mirae Asset Securities foi preso sob a acusação de manipulação de perdas e peculato enquanto gerenciava fundos familiares do Grupo LB. Por desvio de 298,8 bilhões de KRW por funcionários do BNK Gyeongnam Bank e a corrupção nos investimentos na busca de interesses especiais por parte de executivos e funcionários da Hi Investment & Securities, Hana Securities, Shinhan Investment & Securities, Assuntos Governamentais foi analisada pelo Comitê de Assuntos de Estado da Assembleia Nacional. Recentemente tornou-se um concurso que denuncia a falta de controlo interno.

Surgiu outro caso que mostra claramente a fragilidade do controlo interno numa empresa financeira. O que a Kiwoom Securities mostrou em relação ao incidente de manipulação do preço das ações da Youngpoong Paper levanta dúvidas sobre se existe uma organização de gestão de risco e se existe vontade de gerir riscos. A Kiwoom Securities anunciou no dia 20 que possui impressionantes 494,3 bilhões de won em contas a receber de contas de consignação de clientes. O motivo foi o preço mínimo do papel Youngpoong do dia anterior. A Bolsa de Valores da Coreia e as autoridades financeiras interromperam as negociações quando o Youngpoong Paper atingiu seu preço mais baixo. Mesmo que uma empresa cotada atinja o preço mínimo, isso não faz com que o mercado se mova no nível de paragem de negociação. Quando o chamado “Incidente de Manipulação do Preço das Ações da Radeon” atingiu o mercado de capitais em abril passado, as negociações foram interrompidas depois que os preços das ações de oito empresas caíram por vários dias. Então por que eles bloquearam repentinamente as transações com a Youngpoong Paper em um dia? Por que outras empresas de valores mobiliários não geraram enormes quantidades de contas a receber como a Kiwoom Securities? A Daeyang Metal adquiriu a Youngpoong Paper no ano passado. A Daeyang Metal investiu pouco do seu próprio dinheiro e levantou empréstimos. Até mesmo parte do preço de aquisição foi aumentado através da emissão de títulos corporativos (títulos conversíveis) para a Youngpoong Paper. Eles cometeram o ato ridículo de arrecadar dinheiro para a aquisição da empresa adquirida. O preço das ações da Youngpoong Paper aumentou mais de 15 vezes nos últimos 11 meses. Não houve uma razão clara. Com base no preço ajustado das ações que reflete o aumento do capital livre, o preço das ações, que estava na faixa de 2.000-3.000 won em outubro do ano passado, ultrapassou 50.000 won em agosto deste ano. Mesmo em outubro, permaneceu acima de 45.000 won. Alguns dizem que as gangues de manipulação dos preços das ações têm aumentado gradualmente os preços das ações há muito tempo, mas isso não é verdade. Quantas ações podem subir mais de 15 vezes em menos de um ano? Em relação ao gráfico de ações da Youngpoong Paper, muitas pessoas levantaram a possibilidade de manipulação de mercado. O autor também coletou dados relevantes durante vários meses. As autoridades financeiras e os procuradores teriam tomado medidas por volta de agosto do ano passado. Os suspeitos de manipulação de mercado foram presos e os demais membros da gangue que descobriram começaram a vender suas ações, provavelmente caindo no pregão no dia 19. Se permanecer como está, abrirá caminho para suspeitos venderem as ações restantes, e parece que a bolsa de valores decidiu suspender as negociações por enquanto. A maioria das empresas de valores mobiliários aumentou o índice de margem de transação pendente da Youngpoong Paper para 100% este ano. Isso limita a capacidade de comprar ações apenas com o dinheiro do próprio investidor, sem obter um empréstimo da sociedade por ações. Não houve apenas rumores no mercado sobre a Youngpoong Paper. Alguns dos principais meios de comunicação publicaram um artigo no início de agosto intitulado “Há uma segunda radiocon no jornal Yeongbong, que aumentou 17 vezes em um ano”. No entanto, a Kiwoom Securities detinha apenas 40%. Em geral, a percentagem de margem para transações pendentes varia normalmente entre 20-40%. Se a taxa de margem for de 30%, você pode comprar ações no valor de 1 milhão de won com apenas 300.000 won usando um empréstimo da sociedade por ações. Alternativamente, o valor do empréstimo de 700.000 won e os juros devem ser pagos até a data de liquidação (3 dias úteis a partir do momento da compra). Se você não cumprir isso, a sociedade de valores mobiliários forçará uma venda (contra-venda) das ações da sua conta para recuperar o seu dinheiro.
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Enquanto outras empresas de valores mobiliários consolidavam a gestão de ações arriscadas, como a Youngpoong Paper, a Kiwoom Securities procurava apenas lucros com taxas de empréstimo e permanecia ociosa. O Youngpoong Paper Operation Group usou cerca de 100 contas de títulos para manipular os preços de mercado. A maioria delas eram contas abertas na Kiwoom Securities, que apresentavam uma taxa de margem baixa. Quando o acidente de Ra Deok-yeon atingiu o mercado de capitais, as sociedades por ações sofreram grandes e pequenas perdas. Nesta altura, o controlo interno também estava em jogo. Na época, a gangue de manipulação de preços usava derivativos de balcão chamados “CFDs” (CFD, Contrato por Diferença). A Kiwoom Securities foi uma das três empresas de valores mobiliários que conduziu a maioria das transações de CFD com investidores de varejo. Em particular, o acionista maioritário desta empresa, o presidente Kim Ik-rae, foi investigado pelos procuradores e até mesmo revistado e apreendido por transações de ações na época. Ra Deok-yeon e seu grupo aumentaram o preço das ações da Daou Data, a holding do Daou Kiwoom Group, por muito tempo. Imediatamente após o incidente de Deok-yeon, os dados da Dow registaram sucessivos limites inferiores. No entanto, foi revelado que o presidente Kim havia feito uma grande venda no mercado de balcão (acordo no mercado de balcão) das ações desta empresa pouco antes do acidente. Como resultado, ele tornou-se avesso à perda. Tem havido controvérsia sobre se informações prévias foram obtidas durante o processo de venda, e as investigações da promotoria ainda estão em andamento. É por isso que as críticas dos investidores à Kiwoom Securities são particularmente fortes. Alguns até criticam o facto de um local que deveria ter-se centrado na gestão de risco mais do que qualquer outra empresa de valores mobiliários se ter tornado num playground de operações. As autoridades financeiras estão a preparar-se para aplicar sanções severas, dizendo: “Com muitos incidentes de manipulação de mercado ocorridos este ano, pedimos às empresas de valores mobiliários que gerenciem os riscos no crédito e nas transações existentes, mas a Qium Securities evitou isso”. O Youngpoong Paper foi direto para o mínimo quando as negociações foram retomadas no dia 26. A Kiwoom Securities entrou em negociação reversa. Se o mínimo continuar, a cobrança das taxas não será tranquila. Embora seja difícil estimar, a indústria de valores mobiliários acredita que a perda da Kiwoom Securities será confirmada em cerca de 50% dos recebíveis. Quando foi revelado que o presidente da Shinhan Investment & Securities estava envolvido no caso de fraude Lime, um executivo da empresa de valores mobiliários disse isso. “A empresa reclama: ‘Não podemos ganhar dinheiro por causa da interferência da gestão de riscos’. Quando o CEO dá poder à empresa, a gestão de riscos desaparece. É por isso que os acidentes acontecem.” Eu me pergunto se a Kiwoom Securities, que estava focada apenas em ganhar dinheiro, tinha algo chamado gerenciamento de risco.
Diretor do Centro de Economia Corporativa MTN