Revisão das normas tendo em conta o impacto das operações de empréstimo e empréstimo… Antecipação da introdução de um regime de venda a descoberto não emprestado
(Seul = Yonhap Infomax) Repórter Park Kyung-eun = Algumas tendências para melhorar o sistema de vendas a descoberto que foram discutidas desde a proibição das vendas a descoberto no dia 6 deste mês foram confirmadas. Primeiro, foram padronizados os termos das transações que anteriormente diferiam entre indivíduos e instituições, como a percentagem de garantias e a instituição de pagamento, e foi incluído um sistema de gestão para evitar vendas a descoberto não garantidas por dívidas.
No entanto, como alguns investidores individuais continuam a criticar o regime de divulgação de vendas a descoberto não alavancadas e o rácio mutuante/garantias, as instituições financeiras ofereceram explicações adicionais.
No dia 27, a Bolsa de Valores da Coreia, a Korea Securities Depository Corporation, a Korea Securities Corporation e a Associação de Investimento Financeiro da Coreia finalizaram o projeto de orientação para melhorar o sistema de vendas a descoberto discutido no recente Conselho Civil, do Partido e do Governo e emitiram materiais explicativos .
Em primeiro lugar, as condições de negociação para investidores de retalho e investidores institucionais em vendas a descoberto, que foram avaliadas como um “campo de concorrência inclinado”, tornar-se-ão as mesmas. Esta mudança surge depois de salientar que indivíduos e instituições têm condições diferentes para contrair empréstimos de ações e, portanto, os indivíduos ficam inevitavelmente em desvantagem nas vendas a descoberto.
As instituições envolvem-se principalmente em vendas a descoberto através de empréstimos e empréstimos através de empréstimos de ações de outras instituições, e os indivíduos envolvem-se principalmente em vendas a descoberto através de empréstimos e empréstimos através de empréstimos de ações de empresas de valores mobiliários.
O Conselho ajustou o prazo de amortização do capital para operações de empréstimo, que anteriormente não tinham restrições de prazo, para 90 dias, semelhante ao dos credores.
Dado que é necessário informar se os empréstimos serão prorrogados a cada 90 dias, espera-se que os investidores institucionais sejam cautelosos em relação aos empréstimos de longo prazo.
A Bolsa de Valores da Coreia e organizações relacionadas observaram: “Quando atingir o período de vencimento de 90 dias, o credor será capaz de antecipar o impacto da introdução da data de vencimento porque não apenas avaliará a situação de crédito e a situação da garantia do mutuário, mas também o prós e contras. Venda após prorrogação e reembolso.”
No caso de um empréstimo, o reembolso deve ser feito quando o credor do capital exigir o reembolso. No caso dos credores, é garantido um prazo de 90 dias sem necessidade de reembolso antecipado, o que é benéfico para os investidores individuais.
Além disso, o Conselho assumiu uma posição cautelosa quanto à proibição da prorrogação das operações de empréstimo e à fixação do prazo de reembolso.
A proporção de fins de venda a descoberto nas transacções de empréstimo é de cerca de 20-25%, e se a extensão das instituições de reembolso de empréstimos for restrita, o impacto nas transacções de empréstimo no valor de 62 biliões de won, que não tem nada a ver com vendas a descoberto, pode ser excessivo.
O rácio de garantias em dinheiro do credor também foi reduzido para mais de 105%, como é o caso dos empréstimos. Quando as ações KOSPI 200 são utilizadas como garantia, aplica-se um rácio de garantia de 120%. Dado que o padrão para o rácio de garantias de capital em transacções de empréstimos institucionais é de 135%, as transacções de empréstimos também são úteis nesta área.
Quanto à razão para unificar o rácio de garantias do credor para 105%, explicou que o impacto das alterações no rácio de garantias nas transacções de títulos que não sejam vendas a descoberto deve ser considerado. Isto porque o rácio de garantias das instituições afecta não só o empréstimo de acções, mas também o mercado de empréstimos obrigacionistas de 131 biliões de won, e mesmo quando se refere a casos atípicos, é normalmente aplicado um rácio de garantia de 105%.
Além disso, no âmbito da informatização das vendas a descoberto para evitar vendas a descoberto sem utilização de alavancagem, os investidores institucionais foram obrigados a estabelecer um sistema interno de gestão do saldo disponível para venda.
O sistema contém informações informatizadas sobre participações à vista, empréstimos e outros direitos vendáveis. As sociedades de valores mobiliários devem permitir ordens de venda a descoberto apenas quando confirmarem que a instituição obrigatória criou um sistema informático interno para vendas a descoberto.
As empresas de valores mobiliários usam um sistema computadorizado de vendas a descoberto para gerenciar o histórico de negociações, vendas a descoberto pós-empréstimo, confirmação do empréstimo e detalhes de reembolso.
Dado que as sanções ex post são o foco das questões externas que restringem as vendas a descoberto sem o uso de alavancagem, considerou-se que o estabelecimento de um sistema de prevenção ex ante é uma medida eficaz.
No entanto, manteve a sua posição de que são necessárias discussões futuras sobre a criação de um sistema informático em tempo real para tornar essencialmente impossível a venda a descoberto não emprestada.
Isto porque existem dificuldades práticas na recolha da informação do saldo de todos os investidores num sistema central em tempo real, ou na comparação de todas as ordens de venda com o saldo da venda a descoberto para determinar se devem ou não ser processadas.
A Bolsa de Valores da Coreia e organizações relacionadas planeiam reconsiderar o estabelecimento de um sistema que proíba as vendas a descoberto em tempo real sem o uso de alavancagem para garantir a continuação do debate público. Para o efeito, foi constituído o “Sistema Informático para a Prevenção do TF de Venda a descoberto não emprestado” que realizou a sua primeira reunião no dia 23.
A Bolsa de Valores da Coreia e organizações relacionadas que confirmaram este projecto afirmaram: “Com base neste projecto, recolheremos uma vasta gama de opiniões de indivíduos, instituições, investidores e especialistas nacionais e estrangeiros”, acrescentando: “Se alternativas razoáveis forem levantadas durante o processo, iremos revisá-lo mais detalhadamente.” Explicou que “no processo, iremos revisá-lo ainda mais”. Apresentamo-lo à Assembleia Nacional e às autoridades financeiras”, explicando: “Planejamos apresentá-lo”.
gepark@yna.co.kr
(fim)
Este artigo foi publicado às 12h na Infomax.
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