© Reuters. Incerteza nos mercados financeiros… reiniciando o fundo de recuperação de US$ 20 trilhões
As autoridades financeiras começaram a rever o reinício do Bond Market Stabilization Fund (fundo de obrigações) para responder ao súbito arrefecimento nos mercados de obrigações corporativas e papel comercial (CP). Dizem que ela está considerando ativamente a soma de 20 trilhões de won. Depois de criar um fundo de estabilização do mercado de ações de 10 trilhões de won, as autoridades financeiras estão mobilizando todas as ferramentas de estabilização de mercado disponíveis, incluindo fundos de dívida.
De acordo com as instituições financeiras XVI, a Comissão de Serviços Financeiros iniciou uma revisão interna do estabelecimento de um fundo de empréstimo. Com as taxas de juros subindo este ano, a emissão de títulos corporativos caiu, levantando preocupações sobre finanças corporativas. Recentemente, com a contratação do mercado imobiliário e o “Legoland Asset-Backed Commercial Paper (ABCP)”, que a Gangwon-do prometeu garantir a dívida, inadimplente (default), situação em que também se considerou o apoio ao Project Financing (PF) como um congelamento do mercado de ações rapidamente.
“O tamanho do fundo de títulos será discutido enquanto ele monitora as condições do mercado”, disse um funcionário das autoridades financeiras.
O fundo de títulos foi criado em 2008 em uma escala de 10 trilhões de won para expandir a demanda por compras de títulos corporativos durante a crise financeira global. Para responder à crise do COVID-19 em 2020, a meta máxima é de 20 trilhões de won. As autoridades financeiras levantaram inicialmente cerca de 3 trilhões de won e realizaram o investimento através do método “call capital”, que fornece fundos quando necessário, restando 1,6 trilhão de won agora.
Espera-se que os 1,6 trilhão de won restantes sejam usados para comprar títulos corporativos e de ações primeiro quando o fundo de empréstimo for reaberto, e bancos e corretoras investirão adicionalmente os fundos insuficientes por meio de renegociação. O mercado de ações de securitização de 60 trilhões de won está quase paralisado… O Chain Fund está respirando?
Instabilidade do Mercado Financeiro… Revisão do Reinicialização do Fundo de Estabilização do Mercado de Títulos
Analisou-se que a razão pela qual as autoridades financeiras retiraram o cartão para reiniciar o Fundo de Estabilização do Mercado de Obrigações (o Bond Fund) foi por considerarem demasiado grave a crise financeira no mercado obrigacionista de Corporate e Commercial Paper (CP). Mercado de ações de Project Finance (PF), como ABCP, que liderava o mercado monetário de curto prazo devido a inadimplência comercial no Legoland Asset-Asset-Asset Commercial Paper (ABCP), que prometia títulos de dívida Gangwon-do, que praticamente parou de funcionar . A emissão de títulos corporativos também caiu acentuadamente na sequência de taxas de juros mais altas. Deve-se observar se o mercado, contraído pela reativação do fundo de títulos, se recuperará. Imagem maior Taxa de CP sobe devido à ‘onda de choque Gangwon-do’ De acordo com a 16ª Associação de Investimentos Financeiros, a taxa de CP de 91 dias para a classificação de crédito mais alta (A1) subiu 0,02 pontos percentuais no dia 14 para 3,78% ao ano. A taxa de juros subiu de 3,13% ao ano no dia 21 do mês passado sem perder um único dia.
O aumento das taxas de juros do CP é resultado do aumento das taxas de juros dos títulos lastreados em PF, que foram impulsionados por corretoras, governos locais e construtoras devido ao “Incidente Gangwon-do ABCP”. Até agora, títulos lastreados em PF com excelentes classificações de crédito não tiveram problemas significativos para digerir o volume no mercado. No entanto, como a Gangwon-do não cumpriu sua obrigação de garantir o pagamento pontual dos títulos securitizados, a desconfiança aumentou e tornou-se difícil encontrar investidores adequados, mesmo que as taxas de juros fossem aumentadas. A Gangwon-do anunciou que honrará seus compromissos de garantia de pagamento à medida que a turbulência do mercado aumentar, mas a confusão está se agravando, pois não fornece um cronograma específico.
As empresas de ações que não conseguiram encontrar investidores estão apagando o “fogo urgente” ao adquirir títulos lastreados pela PF com seu próprio dinheiro. Um funcionário de uma empresa de valores mobiliários disse: “A taxa de juros dos títulos de grau A1 apoiados pelo PF, que estava na faixa de 4% no mês passado, ultrapassou 7-8% ao ano.
As empresas de valores mobiliários estão aumentando a emissão de títulos lastreados em PF, fornecendo reforços de crédito, como contratos de compra e confirmações de compra, aproveitando o mercado imobiliário em expansão. De acordo com o Nice Credit Rating, o saldo de títulos lastreados em PF emitidos por corretoras de valores de crédito atingiu 46,1 trilhões de won no primeiro semestre deste ano, um aumento de 11,9 trilhões de won em relação ao primeiro semestre do ano passado (34,11 trilhões de wons). Ganhou). ganhar – ganhar). Se você incluir títulos lastreados em PF (15,35 trilhões de won no primeiro semestre deste ano), que foram impulsionados por construtores, o saldo total em aberto ultrapassaria 60 trilhões de won. “Fundos de dívida, insuficientes para resolver fundamentalmente a instabilidade do mercado” Há uma grande preocupação no setor de que o mercado de fundos de curto prazo, como títulos lastreados em PF, possa se espalhar para títulos corporativos. Mesmo os investidores de curto prazo como ABCP com vencimentos de 3 meses são difíceis de encontrar, então o sentimento do investidor provavelmente cairá em títulos corporativos com vencimentos de um ano ou mais.
O mercado local de títulos corporativos já entrou em um estado “fechado” antes do final do ano. De acordo com a Financial Investment Association, os títulos corporativos foram pagos um valor líquido de 2,151,7 trilhões de won este mês. Isso significa que o vencimento dos títulos da empresa excede o valor da emissão por esse valor. As empresas de construção, profundamente preocupadas com a deterioração da indústria, mantêm o caixa. Recentemente, alguns conglomerados de alta qualidade, como Lotte, são conhecidos por terem atrasado a emissão de títulos corporativos devido à deterioração das condições de mercado.
Há uma perspectiva mista sobre o quanto a reabertura dos fundos de títulos facilitará a crise do mercado de títulos corporativos. “Se o fundo de títulos reabrir, espera-se que ele atue como um suporte para aliviar o sentimento frio dos investidores”, disse Yoon Yu Sam, pesquisador da Meritz Securities.
Há uma opinião de que o governo pode mostrar seu desejo de estabilidade de mercado, mas não pode ser uma solução fundamental. Kim Eun-ki, pesquisador da Samsung Securities, disse: “A instabilidade do mercado de títulos corporativos e títulos corporativos de propriedade da CP se deve à falta de liquidez devido ao aperto da política monetária e não ao risco de crédito. medidas são urgentemente necessárias no mercado de fundos.Títulos focados no curto prazo lastreados pelo PF.
Repórter Lee Dong-hoon / Jang Hyun Joo leedh@hankyung.com
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