US$ 6 trilhões em investimento anual em instalações, apesar do déficit de bola de neve
A emissão contínua de KIPCO é inevitável devido à insuficiência de fundos
Limpei o caminho para comprar um Corey por causa do peso do tamanho, mas é apenas uma solução alternativa.
Ele descobriu que a KIPCO, que se tornou um ‘buraco negro’ no mercado monetário ao imprimir títulos corporativos de grau AAA, precisará investir uma média de 6 trilhões de won anualmente até 2036 apenas para manter a rede elétrica. Existe a preocupação de que a KIPCO, que está aumentando a emissão de títulos corporativos devido à insuficiência de capital de giro, mesmo em um déficit recorde este ano, agrave a crise do mercado de títulos corporativos, mesmo que levante fundos de investimento.
De acordo com a cobertura do 28º Korea Economic Daily, a KEPCO deve investir um total de 90 trilhões de won (com uma média anual de 6 trilhões de won) apenas em instalações de transmissão e subestações deste ano até 2036 em ‘medidas abrangentes para melhorar a energia’. Eficiência do sistema. Sendo um investimento essencial para a manutenção da rede elétrica, representa a maior parte do investimento anual da KEPCO.
No entanto, a KIPCO está em um estado de capital operacional apertado, para não mencionar a capacidade de investimento, com grandes perdas. Além disso, após uma perda operacional de 5,86 trilhões de won no ano passado, a perda operacional ultrapassou 14 trilhões de won somente no primeiro semestre deste ano. Em uma base anual este ano, o déficit deve chegar a pelo menos 30 trilhões de won.
Assim, a KIPCO está aumentando significativamente a emissão de títulos corporativos. O volume de títulos corporativos emitidos pela KIPCO no dia 26 deste ano totalizou 23,49 trilhões de won. A taxa de juros do título KIPCO de 3 anos era de apenas 2,30% ao ano no início de janeiro deste ano, mas agora está em 5,90% ao ano. Como os títulos da KIPCO com taxas de juros próximas a 6% ao ano, mesmo com uma classificação de crédito semelhante aos títulos quase governamentais, fluem para o mercado de títulos, sugando dinheiro do mercado de títulos corporativos como um buraco negro, outras empresas têm dificuldade recebendo o dinheiro.
Para contornar esta situação, o governo autorizou o Banco da Coreia a adquirir uma quantidade de KEPCO, mas indica-se que é apenas uma questão de “urinar na boca” dada a quantidade que será bombeada em grande escala.
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Manter o status quo emitindo títulos enormes… 84 trilhões de won custarão para comprar eletricidade somente este ano
As críticas estão chegando ao mercado por “perturbar o mercado monetário”, mas a KIPCO está na posição de que não faz sentido emitir títulos corporativos para atender à demanda por fundos. “Por enquanto, planejamos emitir títulos corporativos conforme programado”, disse um funcionário da KIPCO. “Incluindo a nova emissão e refinanciamento, a KIPCO emite títulos da KIPCO no valor de 1,5 trilhão de won a 1,5 trilhão de won por semana nos dias de hoje”, disse um funcionário do mercado monetário no dia 28.
○ Ações Governamentais, “Urinando nos Pés Congelados”
O governo e o Banco da Coréia também estão procurando maneiras de evitar a interrupção do mercado para a KIPCO. Em primeiro lugar, sabe-se que a inclusão do BOK de títulos públicos e corporativos, como KIPCO, juntamente com títulos bancários em títulos elegíveis nos quais os bancos comerciais podem confiar ao tomar dinheiro emprestado do BOK no dia anterior, pode ter algum efeito de flexibilização estreita. o mercado monetário. “Está no nível de urinar com os pés congelados”, disse um funcionário da KIPCO.
O governo também está discutindo maneiras de induzir empréstimos em vez de emitir títulos da KIPCO. Ele disse que se a KIPCO tomar dinheiro emprestado de bancos estatais, etc., a demanda por emissão de títulos corporativos pode cair. Um funcionário do governo disse: “A vantagem dos títulos corporativos como um método barato de financiamento diminuiu bastante à medida que as taxas de juros dos títulos corporativos aumentaram. No entanto, as taxas de juros dos empréstimos bancários são geralmente mais altas do que as taxas de emissão de títulos corporativos. KIPCO, que é já lutando com o ônus de suas dívidas, tem limitações em sua adoção.
Além disso, o potencial de investimento financeiro do governo na KIPCO é baixo no momento. Quando a KEPCO relatou uma perda operacional de quase 2,8 trilhões de won em 2008, o governo organizou um orçamento suplementar adicional e forneceu cerca de 660 bilhões de won. No entanto, com o déficit da KIPCO previsto para ultrapassar 30 trilhões de won este ano, não é apenas praticamente impossível para o governo compensá-lo, mas também indica que não é possível resolver as dificuldades financeiras com 1 trilhão de won. 2 trilhões de won em apoio.
Em vez disso, o governo está pressionando por medidas para aumentar o limite de emissão de títulos da KIPCO. A KIPCO só pode emitir títulos corporativos com o dobro da soma de seu capital e reservas, e a emissão máxima de títulos corporativos este ano é de 91,8 trilhões de won. No entanto, esse limite deve cair abaixo de 30 trilhões de won no próximo ano devido ao enorme déficit. Com a dívida atual de 54 trilhões de wons da Kipco, uma emissão adicional de títulos corporativos é inevitável após abril do próximo ano, quando termina o acerto de contas deste ano.
A principal solução é aumentar os preços da eletricidade
Vale ressaltar que a turbulência no mercado de capitais para a KEPCO é resultado da eliminação progressiva da energia nuclear e da contenção do aumento dos preços da eletricidade. A razão para o aumento do déficit da KIPCO é que o preço que a empresa vende para residências e fábricas é mais barato do que o preço que compra nas usinas. Por exemplo, o preço de compra de eletricidade da KEPCO registrou 267,69 won por quilowatt-hora no dia 27. No dia 13, ultrapassou 270 won e atingiu um recorde histórico. Por outro lado, o preço de venda de eletricidade da KEPCO era de apenas 108 won por quilowatt-hora no início do ano e, apesar do recente aumento dos preços da eletricidade, sabe-se que ainda é de apenas 127 won por quilowatt-hora. Para a KEPCO, quanto mais eletricidade você vende, mais dinheiro você perde.
As empresas de valores mobiliários esperam que as vendas da KIPCO atinjam 68,9 trilhões de won este ano. A maior parte das vendas da KEPCO vem da venda de eletricidade. No entanto, a KEPCO gasta cerca de 95 trilhões de won anualmente em despesas operacionais, como custos básicos de compra de eletricidade e custos trabalhistas. De acordo com o plano financeiro apresentado pela KEPCO ao Ministério da Estratégia e Finanças, o montante esperado a ser gasto este ano é de 84,31 trilhões de won para compra de eletricidade, 1,793,1 trilhão de won para custos trabalhistas, 398,3 bilhões de won para despesas (despesas recorrentes, despesas de bem-estar social), 7,96,4 trilhões de won para outras despesas comerciais e 786,4 bilhões de won para outras despesas… etc. Aqui não há custo de investimento. Dado o investimento para manter a rede elétrica, a demanda por recursos aumentará inevitavelmente.
É por isso que os críticos dizem que a principal solução é aumentar os preços da eletricidade. Sabe-se que para cada aumento de 10 won na tarifa de eletricidade por quilowatt-hora, as vendas da KEPCO aumentam em 5 trilhões de won anualmente. Lee Duk-hwan, Professor Emérito do Departamento de Química da Universidade Sogang (co-representante do College Board), disse: da quantia astronômica que a KEPCO pode pagar”.
Repórter Kim Soo Hyun alpha@hankyung.com
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