A Taeyoung Construction, que ficou em 16º lugar na avaliação da capacidade de construção, não conseguiu cobrir 48 mil milhões de won em empréstimos que tiveram de ser reembolsados imediatamente e acabou por solicitar um acordo (melhorando a estrutura financeira da empresa).
| ▲ A Taeyoung Construction solicitou um acordo (melhoria da estrutura financeira da empresa) no dia 28 porque não conseguiu pagar o empréstimo de financiamento de projeto imobiliário (PF). |
Começando com o acordo da Taeyoung Construction, as tensões de que um incumprimento do empréstimo do PF (Project Finance) se poderia espalhar por toda a indústria da construção poderiam tornar-se graves.
De acordo com o Relatório de Estabilidade Financeira publicado pelo Banco da Coreia no dia 28, o stock de empréstimos hipotecários nacionais (excluindo garantias de dívida) no terceiro trimestre de 2023 ascendia a 134,3 biliões de KRW. Embora o crescimento geral dos empréstimos tenha desacelerado, o stock de empréstimos de financiamento privado de bancos e sociedades de valores mobiliários aumentou cerca de 4,8 biliões de won e 1,8 biliões de won, respetivamente, em comparação com o final de 2022.
Em particular, a taxa de incumprimento parece estar em geral a aumentar.
No terceiro trimestre, as taxas de inadimplência dos empréstimos de financiamento privado para caixas econômicas e sociedades de financiamento mútuo foram de 5,6% e 4,2%, respectivamente, um aumento de 3,5% e 4,1 pontos percentuais em relação ao final do ano passado. A taxa de inadimplência das sociedades de valores mobiliários é de cerca de 13,9%.
Foi revelado que as empresas de construção estão a ter dificuldades em reembolsar os empréstimos financeiros palestinianos.
À medida que a Taeyoung Construction finalmente se inscreveu para treinamento hoje, a crise de liquidez na indústria da construção está aumentando. Workout é um acordo de reconstrução corporativa elaborado voluntariamente por uma empresa e seus credores, e refere-se ao trabalho de melhoria da estrutura financeira que uma empresa em crise financeira opta por fazer antes de entrar em concordata.
Quando a Taeyoung Construction solicitou um acordo naquele dia, o governo imediatamente realizou uma reunião presidida pelo presidente da Comissão de Serviços Financeiros, Kim Joo-hyun, e realizou um briefing sobre medidas de resposta para estabilizar o mercado. A Taeyoung Construction tomou medidas imediatas para evitar que o exercício causasse instabilidade na indústria da construção e no mercado financeiro.
O governo anunciou a operação de um plano de contingência, incluindo apoio à redução de danos aos parceiros de negócios relacionados com a Taeyoung Construction, e a expansão do programa de apoio ao refinanciamento de obrigações corporativas e garantias de PF emitidas por empresas de construção. A Taeyoung Construction começou a desenvolver-se, dizendo que não havia possibilidade de se espalhar para riscos abrangentes na indústria da construção porque a situação, incluindo o tamanho da garantia do PF e o rácio da dívida, era diferente de outras empresas de construção.
PF é uma técnica financeira por meio da qual instituições financeiras, como bancos, disponibilizam dinheiro prevendo o desempenho dos negócios e o fluxo de caixa futuro de uma determinada empresa. Quando as condições de trabalho são boas e o trabalho vai bem, não há problema.
Contudo, na actual situação em que a rentabilidade do negócio da construção continua a diminuir devido ao aumento dos preços das matérias-primas e à possibilidade contínua de uma recessão económica, os riscos de responsabilidades contingentes irão certamente aumentar devido a várias condições adversas, tais como atrasos nos projectos, restrições de capital mercados e a acumulação de custos financeiros. Passivos contingentes são obrigações que surgem quando ocorrem determinadas circunstâncias.
Considerando o caso da Taeyoung Construction, no processo de resposta à crise de responsabilidade contingente dos fundos financeiros que se prolonga desde o segundo semestre de 2022, o volume de empréstimos aumentou e as dificuldades em garantir liquidez aumentaram, acabando por forçar a empresa a um estado de incumprimento. .
De acordo com a análise de agências de classificação de crédito, como Korea Credit Rating e NICE Credit Rating, os passivos contingentes de FP da Taeyoung Construction para subcontratação de projetos em uma base separada totalizaram KRW 3,6 trilhões no final de novembro de 2023. No final de 2021, eles totalizaram KRW 2,3435 trilhões e continuam a aumentar para 2,9891 trilhões de won em 2022.
Os passivos contingentes de PF da Taeyoung Construction são 3,7 vezes o capital social da empresa. A maioria dos passivos contingentes dizem respeito a empresas que não iniciaram a construção ou que foram vendidas após o início da construção, pelo que, se a recessão imobiliária continuar, existe uma grande probabilidade de que os encargos financeiros se agravem ainda mais. No final de setembro, acredita-se que os locais de negócios da PF da Taeyoung Construction tenham atingido 60 locais.
A Taeyoung Construction tem compromissos contingentes de financiamento de projetos no valor de 1,6 trilhão de won com vencimento até o final do próximo ano. Entre estes passivos contingentes no valor de 968 mil milhões de won foram analisados como tendo elevados riscos de refinanciamento.
Os passivos de fundos contingentes devidos de dezembro de 2023 a fevereiro de 2024 ascendem a cerca de 190 mil milhões de won.
A Taeyoung Construction melhorou anteriormente o seu rácio de endividamento para 191,7% no final de setembro de 2022, uma vez que o seu negócio de construção e vendas de propriedades apresentaram bom desempenho. No entanto, no segundo semestre do ano passado, com o congelamento do mercado financeiro devido ao anúncio de incumprimento do papel comercial garantido por activos (ABCP) da Legoland, o problema de garantir liquidez para a indústria da construção, incluindo a Taeyoung Construction, começou a sério.
Em janeiro deste ano, a Taeyoung Construction tomou emprestado 400 bilhões de won da holding do grupo, TI Holdings, a uma alta taxa de juros anual de 13%. Em março, um acordo de investimento de 280 bilhões de won foi assinado com a Korea Investment and Securities Corporation usando Luna
Embora tenha tentado garantir liquidez em todas as direções, incluindo a venda das suas subsidiárias Taeyoung Industry e Pyeongtaek Cyro, a venda da sua participação na Pocheon Power e a venda da sua participação no projeto de modernização da base militar e desenvolvimento urbano de Bucheon, na província de Gyeonggi. , não conseguiram resolver passivos contingentes excessivos.
| ▲ O presidente da Comissão de Serviços Financeiros, Kim Joo-hyun (centro), fala em uma conferência de imprensa realizada no dia 28 no complexo governamental em Seul, na presença do presidente do Banco de Desenvolvimento da Coreia, Kang Seok-hoon (à esquerda) e do Diretor do Serviço de Supervisão Financeira, Lee Bok- hyun (à direita). . <اللجنة المالية> |
Além disso, a Taeyoung Construction, a Shinsegae Construction, a Dongbu Construction e a GS Construction também tiveram as suas classificações de crédito recentemente rebaixadas devido ao aumento dos encargos financeiros.
Em seu relatório periódico de avaliação de classificação de curto prazo para a indústria da construção no dia 27, a Agência de Classificação de Crédito da Coreia alterou a perspectiva de classificação de crédito da Taeyoung Construction e Shinsegae Construction para “negativa” e rebaixou as classificações de crédito da Dongbu Construction e GS Construction.
O índice de endividamento da Shinsegae Construction em base consolidada no terceiro trimestre de 2023 era de 467,9%, muito superior ao final de 2022 (265%). A taxa de lucro operacional da empresa deteriorou-se de -0,8% no final de 2022 para -7,8% no terceiro trimestre deste ano.
A Shinsegae Construction manteve a sua posição quase livre de dívidas até ao final de 2021. No entanto, com o atraso na recuperação dos custos de construção de casas não vendidas em Daegu e outras áreas e com o aumento das necessidades de financiamento, como a compra de terrenos para campos de golfe, os empréstimos totais da empresa aumentaram de KRW 112,5 bilhões no final de 2022 para KRW 378,5 bilhões no final de 2022. O terceiro trimestre deste ano.
No final de setembro, a empresa apresentou um déficit devido ao fluxo de caixa operacional (-17,2 bilhões de won) e ao fluxo de caixa livre (-184,2 bilhões de won) em uma base acumulada.
A situação é semelhante na Dongbu Construction. À medida que a economia de vendas de habitação abranda, os lucros diminuem e os rácios de custos aumentam, aumentando os encargos financeiros.
No final de setembro de 2023, os empréstimos líquidos da Dongbu Construction totalizaram 520,7 mil milhões de won, um aumento de cerca de 100 mil milhões de won em comparação com o final de 2022. Durante o mesmo período, o rácio da dívida aumentou de 171% para 206,3%.
A classificação de crédito da GS E&C também foi recentemente rebaixada pela Nice Credit Ratings e pela Korea Ratings. No final de 2023, a resposta de liquidez relativa aos passivos de financiamento financeiro contingente no valor de 1,7 biliões de KRW foi avaliada favoravelmente, mas a estrutura financeira foi analisada como deteriorada devido à expansão dos empréstimos e à reversão dos custos da reconstrução do apartamento Incheon Geumdan.
No seu relatório de Perspectivas da Indústria da Construção de Dezembro de 2024, o investigador da Nice Credit Rating, Kwon Jun-seong, observou que os riscos de refinanciamento e de cumprimento das obrigações de financiamento contingentes das empresas de construção estão a aumentar devido à redução da viabilidade dos negócios devido à recessão. No mercado de vendas.
“Para alguns construtores que expandiram agressivamente o seu negócio imobiliário durante o boom imobiliário em 2020-2021, os passivos contingentes do fundo aumentaram significativamente e a proporção de empresas locais também aumentou”, disse o investigador Kwon, acrescentando que o mercado imobiliário está a aprofundar-se por região. Tendo isto em conta, espera-se que o risco de crédito aumente, especialmente para empresas de construção com reservas financeiras fracas, passivos contingentes excessivos no financiamento privado ou uma elevada proporção de locais de negócios locais.”
Contudo, o governo parece cauteloso em espalhar preocupações sobre a falência da FN. Em particular, e ao contrário do incidente da Legoland do ano passado, foi sublinhado que era possível uma resposta dado que se tratava de um risco já conhecido.
“Estamos a gerir todos os factores de risco”, disse o presidente da Comissão de Serviços Financeiros, Kim Joo-hyun, numa conferência de imprensa naquele dia, acrescentando: “Se as taxas de juro e as condições macroeconómicas melhorarem um pouco, seremos capazes de fazer uma aterragem suave como esperado. ”
“Não creio que (o acordo da Taeyong Construction) terá um impacto significativo na estabilidade do mercado financeiro”, disse também Lee Jong-ryul, vice-governador do Banco da Coreia, na conferência de imprensa sobre o relatório de estabilidade financeira, acrescentando , “Se tiver impacto no mercado geral, o Banco da Coreia e o governo trabalharão juntos para tomar as medidas necessárias.” A repórter Park Hye Rin disse: “Vou ficar bêbado”.
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