Uma típica sociedade anônima é listada e fechada uma vez em sua vida, mas em casos muito raros, há empresas que têm uma segunda chance de serem listadas. A Osang Healthcare, que abrirá capital na próxima semana, é uma delas. A indústria está interessada em saber se esta empresa será capaz de restaurar com sucesso a sua reputação depois de superar a dor do fechamento de capital durante a era Infopia em 2016.
De acordo com empresas de valores mobiliários no dia 29, a Osang Healthcare, uma empresa de diagnóstico in vitro, realizará uma oferta pública para investidores públicos através da NH Investment & Securities nos dias 4 e 5 do próximo mês.
O preço da oferta pública foi fixado em 20.000 won. O preço da oferta pública está bem acima do limite superior da faixa exigida, que é de 15.000 won. 2.007 organizações participaram da previsão de demanda realizada de 21 a 27, mostrando uma relação de concorrência de 993 para 1.
Esta não é a primeira vez que a Osang Healthcare é listada. Foi listado em 2007 com o nome Infopia. Era uma pequena empresa promissora que chamou a atenção pelo seu medidor de glicemia e foi selecionada como “Campeã Oculta” pelo Banco de Exportação e Importação da Coreia em 2010 e uma das “200 Empresas Globais” do governo em 2011.
Mas a empresa logo caiu no abismo, pois o fundador foi preso por peculato e abuso de confiança, e enquanto as ações do fundador eram vendidas, as ações dos acionistas majoritários eram colocadas à venda no mercado, permitindo que o acionista minoritário se tornasse o maior acionista. Por fim, a Infopia foi retirada da lista em maio de 2016, depois de receber uma “opinião questionável” como opinião de auditoria no relatório de auditoria de 2015.
Então, durante o processo de suspensão comercial para revisão de fechamento de capital, o Grupo Osang emergiu como o novo proprietário. Osangjael adquiriu uma participação de 17,7% na empresa ao preço de 5.720 won por ação através de um aumento de capital realizado atribuído a terceiros. Posteriormente, a controladora de Osang Xiel, Osang, adquiriu uma participação de 19,0% ao adquirir um número significativo de ações de acionistas minoritários durante o período de liquidação.
Naquela altura, depois de ver a compra activa de acções por parte do Grupo Osang, parecia haver um grande número de accionistas minoritários que optaram por seguir a rota da “rendição” em vez de vender a um preço baixo durante a venda de liquidação. Existem atualmente 3.760 acionistas minoritários que possuem menos de 1% das ações da empresa. Detêm 30,6% do total de ações emitidas. Mesmo ao final da venda de liquidação em 2016, havia 7.400 acionistas minoritários. No último dia da venda de liquidação, o preço de fechamento da Infopia foi de 3.500 won. Se a Osang Healthcare atingir sua meta no primeiro dia de listagem, os pequenos investidores que a detêm há oito anos verão um retorno sobre o investimento de mais de 2.200%.
No entanto, há um ponto de interrogação sobre se a assinatura do IPO da Osang Healthcare será bem-sucedida. Isto porque não está claro por quanto tempo as vendas relacionadas ao coronavírus, como os kits de autodiagnóstico COVID-19, que desempenharam um papel crucial no aumento do volume da empresa, poderão continuar no futuro.
A Osang Healthcare passou por altos e baixos acentuados, incluindo a estagnação do crescimento das vendas imediatamente após sua aquisição pelo Grupo Osang e se transformando em prejuízo em 2019. As vendas, que atingiram 57,3 bilhões de won em 2019, cresceram rapidamente para 258 bilhões de won em 2020, o que o primeiro ano da pandemia do coronavírus. No entanto, caiu para 132,3 mil milhões de won em 2021, mas voltou a crescer para 193,9 mil milhões de won em 2022 e um acumulado de 341,3 mil milhões de won no terceiro trimestre do ano passado. Os lucros operacionais também flutuam amplamente, -1,5 bilhão de won em 2019, -167 bilhões de won em 2020, -7 bilhões de won em 2021 e 49,3 bilhões de won em 2022, e um acumulado de 150,1 bilhões de won no terceiro trimestre do ano passado.
Olhando para o desempenho empresarial até ao terceiro trimestre do ano passado, parece que o crescimento da empresa continua mesmo após a pandemia do coronavírus. No entanto, 85% das vendas acumuladas no terceiro trimestre do ano passado vieram de kits de autodiagnóstico do coronavírus fornecidos ao Departamento de Saúde e Serviços Humanos dos EUA. Olhando para os dados financeiros provisórios de janeiro deste ano, as vendas do Departamento de Saúde e Bem-Estar dos EUA foram de “0 ganhos”.
Concluída a entrega, as vendas relevantes desapareceram. Este número prevê um declínio acentuado nas vendas relacionadas a ferramentas de diagnóstico de coronavírus no futuro. A empresa planeja solicitar autorização de uso emergencial (EUA) da Food and Drug Administration (FDA) dos EUA para seu kit COVID-19/influenza no primeiro trimestre deste ano.
Talvez devido ao desempenho pouco claro, o próprio preço do IPO foi avaliado como sendo muito inferior ao das empresas de IPO recentes. O lucro operacional provisório no ano passado foi de 143 bilhões de won, mas o valor de mercado esperado com base no preço da oferta pública é de apenas 282,1 bilhões de won. A relação preço/lucro (PER) é de apenas 2x. O ativo líquido por ação (BPS) é de 20.814 won e o PBR é de apenas 0,96 vezes. Mesmo considerando que a empresa tem atualmente mais de 120 mil milhões de won em dinheiro, uma capitalização de mercado estimada em menos de 300 mil milhões de won parece um número muito pequeno.
Kim Ji-eun, pesquisador da DB Financial Investment, disse: “Com o fim da pandemia Corona, as vendas de produtos relacionados ao Corona, que representaram mais de 70% das vendas da Osang Healthcare em média nos últimos quatro anos, diminuíram . “Levará algum tempo para voltarmos aos trilhos. Precisamos ter cuidado ao investir na área em que investimos”, disse ele. “Pode haver risco de danos aos lucros devido à redução das vendas relacionadas à Covid-19.”
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