O programa de avaliação empresarial que o governo deverá lançar este mês é uma analogia à política de estímulo do mercado de ações adoptada pela Bolsa de Valores de Tóquio, no Japão, que pode ser resumida sob o slogan “nome e vergonha”. É uma estratégia que distingue entre empresas que são boas a melhorar o valor das empresas e empresas que não são boas nisso, revela-as e fornece incentivos às empresas que se destacam, para que as empresas possam concentrar-se em melhorar elas próprias os preços das suas ações.
Assim que o programa for introduzido, os investidores poderão comparar rapidamente as classificações das empresas cotadas por setor, com base nos principais indicadores de investimento, como o rácio preço/valor contabilístico (PBR), retorno sobre o capital próprio (ROE), preço/lucro índice (PER) e rendimento de lucros.
Exige que as empresas cotadas com activos totais de 500 mil milhões de won ou mais incluam planos de melhoria do valor da empresa no seu relatório obrigatório de governação corporativa, e também inclui um plano para atribuir pontos adicionais ao seleccionar empresas com excelentes divulgações. Além disso, também pretendemos listar um fundo negociado em bolsa (ETF) que desenvolverá e acompanhará um índice de produtos composto por empresas com alto valor para os acionistas. É semelhante à criação do “Índice JPX Prime 150” pela Bolsa de Valores de Tóquio, que reúne empresas de primeira linha que aumentaram o seu valor empresarial.
Encorajamos também a introdução de um sistema para melhorar a governança corporativa (estrutura de governança) subdesenvolvida, onde a tirania dos grandes acionistas reduz o valor da empresa. Em caso de cisão, a atribuição de novas ações em tesouraria é proibida e a regulamentação sobre obrigações convertíveis (CB) é reforçada para evitar que os principais acionistas controlem empresas cotadas, aumentando o seu controlo através de meios apropriados.
Serão também tomadas medidas adicionais para proteger os direitos e interesses dos acionistas minoritários. Expandiremos a oferta de assembleias gerais eletrônicas on-line e buscaremos um plano para conceder direitos de compra de ações a acionistas dissidentes em caso de desdobramento de ações em empresas não listadas, bem como em empresas listadas.
A fim de criar capital inicial para uso no mercado de ações local, o limite de pagamento e o limite de isenção de impostos para uma Conta Individual de Gestão de Ativos (ISA), também conhecida como 'conta multifuncional', foi aumentado em até 2,5 %. Foi aberto o Times, “tipo de investimento doméstico” que investe no mercado de ações coreano, como ações nacionais e fundos de ações nacionais. Ao criar um novo ISA, decidiu-se permitir o registo dos contribuintes de rendimentos financeiros públicos que anteriormente não conseguiam registar-se. Embora os mercados avaliem positivamente o plano do governo, há vozes que apelam a medidas adicionais. Um exemplo representativo de uma política favorável aos acionistas é que o cancelamento obrigatório de ações após uma recompra de ações, solicitado pelos acionistas minoritários, não foi implementado.
Há também preocupações de que o programa de criação de valor empresarial que as autoridades prometem ambiciosamente possa ser virtualmente ineficaz, uma vez que se concentra apenas em incentivos e não inclui quaisquer “penalidades”. O Japão deve preparar-se para a saída da empresa até 2026 se não conseguir aumentar o valor da empresa, mas as autoridades não estão actualmente a considerar a opção de saída da empresa. Há também vozes exigindo benefícios fiscais adicionais.
O aumento dos dividendos aos accionistas é considerado uma política de retorno representativa para os accionistas, mas nota-se que no actual sistema fiscal, é difícil para as empresas aumentarem os dividendos devido à carga fiscal sobre os grandes accionistas.
[김태성 기자]
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